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貨幣政策再現(xiàn)松動(dòng) 央行全國推廣分支機(jī)構(gòu)SLF操作 本文來源于：證券時(shí)報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2015-2-12 貨幣政策再現(xiàn)松動(dòng)，此前試點(diǎn)利率上限有望下調(diào)試點(diǎn)將近兩年的央行分支機(jī)構(gòu)常備借貸便利（SLF）操作將推廣至全國。 2月11日，央行發(fā)布公告稱，為完善央行對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性支持的渠道，應(yīng)對(duì)春節(jié)前的流動(dòng)性季節(jié)性波動(dòng)，促進(jìn)貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行，央行在前期10�。ㄊ校┓种C(jī)構(gòu)試行常備借貸便利操作形成可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，決定在全國推廣分支機(jī)構(gòu)常備借貸便利。 早在2014年1月，北京、江蘇、山東、廣東、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳就已開展當(dāng)?shù)匮胄蟹种C(jī)構(gòu)向符合條件的中小金融機(jī)構(gòu)提供短期流動(dòng)性支持，彼時(shí)市場消息稱，試點(diǎn)額度總計(jì)1200億元人民幣，可循環(huán)使用。 常備借貸便利全部以抵押方式操作。去年試點(diǎn)接受的合格抵押品包括國債、中央銀行票據(jù)、國家開發(fā)銀行及政策性金融債、高等級(jí)公司信用債等債券資產(chǎn)，央行通過設(shè)置不同的抵押率來控制信用風(fēng)險(xiǎn)。 根據(jù)要求，央行分支機(jī)構(gòu)常備借貸便利的對(duì)象包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行和農(nóng)村信用社四類地方法人金融機(jī)構(gòu)。 據(jù)了解，央行于2013年初創(chuàng)設(shè)SLF，是非常規(guī)的流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動(dòng)性需求。由金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起，金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)自身流動(dòng)性需求申請。創(chuàng)設(shè)之初對(duì)象主要為政策性銀行和全國性商業(yè)銀行，期限最長為3個(gè)月。 業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此次試點(diǎn)范圍擴(kuò)至全國，是繼降準(zhǔn)之后，貨幣政策再現(xiàn)松動(dòng)的信號(hào)。 民生證券研究院執(zhí)行院長管清友表示，央行決定擴(kuò)大SLF試點(diǎn)范圍至全國，意味著如果資金利率出現(xiàn)大幅上行，央行會(huì)通過常備借貸便利平抑，讓資金利率穩(wěn)定在一個(gè)利率走廊之內(nèi)，這等同于向市場傳遞了“流動(dòng)性會(huì)保持適度寬松”的信號(hào)。 “和去年出具SLF試點(diǎn)時(shí)點(diǎn)一致，短期目的是為了防止春節(jié)前取現(xiàn)壓力對(duì)流動(dòng)性的沖擊，也是為了以后預(yù)防類似新股等因素對(duì)流動(dòng)性的擾動(dòng)。因此，節(jié)前流動(dòng)性壓力無憂。”管清友說。 至于節(jié)后流動(dòng)性是否會(huì)寬松延續(xù)，管清友表示，當(dāng)前實(shí)際利率太高，這無疑制約了居民消費(fèi)、企業(yè)資本開支以及補(bǔ)庫存的動(dòng)力，不利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇�？紤]到貨幣寬松仍在延續(xù)，節(jié)后現(xiàn)金回流，春節(jié)后的一至兩個(gè)月，資金面都會(huì)相對(duì)寬松。 此外，在利率方面，上述人士認(rèn)為，此次“利率頂”有望下調(diào)�？紤]到2014年同期資金利率較高，在10省（市）分支行試行時(shí)將隔夜、7天和14天三個(gè)期限檔次的利率暫定為5%、7%、8%。 當(dāng)時(shí)設(shè)定利率上限較高，已經(jīng)不適宜當(dāng)前利率環(huán)境，預(yù)計(jì)各期限檔次利率會(huì)在上次的基礎(chǔ)上有所下調(diào)。 |
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