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      4個(gè)月10億美元利潤(rùn)，金融大鱷為什么盯上了日元

　　日元之后，誰(shuí)是下一個(gè)目標(biāo)

　　理財(cái)周報(bào)記者 王小莓/文

　　83歲的“金融大鱷”索羅斯再次出手，這一次，他的目標(biāo)不是英鎊，也不是東南亞貨幣，而是一向有避險(xiǎn)天堂之稱的日元。

　　知情人士說(shuō)，自去年11月以來(lái)，索羅斯基金在美國(guó)紐約、英國(guó)倫敦和日本東京三面出擊，通過(guò)各種“掩飾“手段悄悄地增持衍生產(chǎn)品以達(dá)到做空日元的目的。事實(shí)上，掌管240億美元的索羅斯，其旗下基金公司近3個(gè)月的賬面利潤(rùn)已超過(guò)10億美元。

　　同時(shí)，這位要求匿名的消息人士還透露，索羅斯做空日元，讓公司去年投資報(bào)酬率達(dá)10%左右，今年以來(lái)的報(bào)酬率則是5%。截至2月20日18點(diǎn)，美元/日元匯率逼進(jìn)93.35，過(guò)去四個(gè)月漲幅接近20%。如果按照其240億美元資產(chǎn)測(cè)算，總收益甚至可能接近12億美元。

　　分享這頓日元貶值盛宴的除了索羅斯外，還有其他基金巨頭，例如David Einhorn領(lǐng)導(dǎo)的綠光資本、Daniel Loeb的Third Point、Kyle Bass的Hayman Capital Management，以及全球宏觀策略基金Caxton Associates、Moore Capital和Tudor Investment Corporation。但敢于冒險(xiǎn)的索羅斯成為最大的贏家。

　　在上一次狙擊英鎊和東南亞貨幣的行動(dòng)中，也有不少對(duì)沖基金跟著沾光。索羅斯的特點(diǎn)是，喜歡和志同道合者分享勝利的果實(shí)。不過(guò)這次，暫時(shí)還沒(méi)有證據(jù)顯示前述基金公司與索羅斯聯(lián)手。

　　過(guò)去多年，國(guó)際金融界的“索羅斯旋風(fēng)”幾乎席卷世界各地，令各國(guó)金融界甚至政界談之色變。從古老的英格蘭銀行，南美洲的墨西哥，到東南亞新興的工業(yè)國(guó)，甚至連經(jīng)濟(jì)巨獸日本，都未能幸免在索羅斯旋風(fēng)中敗北。

　　“做空”是索羅斯叱咤金融界的殺手锏，無(wú)論是做空英鎊和泰銖，還是日元，他都能豪取數(shù)億美元。而縱觀這三次做空的來(lái)龍去脈，似乎更能深入了解索羅斯的做空秘技。

　　做空日元 狂攬近12億美元

　　與之前做空英鎊和泰銖不同，做空日元的手法似乎更加狡猾和老到。

　　近幾年全球經(jīng)濟(jì)的不景氣，讓索羅斯瞄準(zhǔn)了日本這個(gè)動(dòng)蕩的肥肉。一位業(yè)內(nèi)投資人士認(rèn)為日元遭到對(duì)沖基金做空的根本原因，還在于其經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)部的病因。

　　過(guò)去的十年間，日本政府大力推銷國(guó)債，日本財(cái)政收入對(duì)于舉債的依賴已經(jīng)使得日本國(guó)債如滾雪球般地越滾越大，幾乎達(dá)到收不抵支的情況。

　　有數(shù)據(jù)顯示，與歐債危機(jī)中心地帶各國(guó)債務(wù)/GDP接近150%的比值相比，日本的這一數(shù)字竟高達(dá)200%，但仍能靠著借新錢還舊賬的“龐氏騙局”維持。

　　于是，“做空日元”成為過(guò)去三個(gè)月華爾街最熱門的投機(jī)交易。據(jù)了解，從2012年11月到現(xiàn)在，日元兌美元匯價(jià)已經(jīng)下跌近20%，2013年2月更是創(chuàng)下33個(gè)月新低，為1985年來(lái)同期表現(xiàn)最差。

　　索羅斯當(dāng)然不會(huì)錯(cuò)過(guò)這樣的掘金機(jī)會(huì)，不過(guò)，主導(dǎo)這次做空的是跟隨他20多年的得意門生斯科特-貝森特。

　　2012年夏，貝森特正式接掌索羅斯基金。當(dāng)遭遇9級(jí)地震的日本開(kāi)始大量進(jìn)口原油(93.20,0.07,0.08%)時(shí)，他便預(yù)測(cè)日元會(huì)貶值并積極尋找機(jī)會(huì)做空。直到2012年10月，貝森特(Bessent)前往日本調(diào)研，在得知“渴望”日元進(jìn)一步量化寬松的安倍晉三當(dāng)選首相幾率最大，，同時(shí)他發(fā)現(xiàn)大量日本資金從澳元高息資產(chǎn)撤回國(guó)內(nèi)后，他感覺(jué)時(shí)機(jī)已經(jīng)來(lái)臨。

　　為了籌集巨額建倉(cāng)資金，索羅斯大量拋售股票。根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件顯示，索羅斯賣出通用汽車與通用電氣的股份。并且其基金在上一季度售出了110萬(wàn)股LinkedIn、26萬(wàn)股亞馬遜[微博]以及250萬(wàn)股Groupon的股票。

　　若大手筆做空日元，必定會(huì)引發(fā)日本金融監(jiān)管部門“注意”，貝森特的主要策略是通過(guò)日元利差交易放大杠桿融資，大量買進(jìn)押注日元貶值與日股上漲的衍生品投資組合。一位接近索羅斯基金的人士透露，貝森特主要做空的日元頭寸，集中在執(zhí)行價(jià)格為90-95區(qū)間的日元看跌期權(quán)，并以杠桿融資買漲日股作為“掩護(hù)”。

　　這也是索羅斯慣用的手法——做空外匯市場(chǎng)，做多股票和指數(shù)。所以，索羅斯除了增加日元空倉(cāng)外，還買漲日股，日本股票占該公司內(nèi)部投資組合的10%。因?yàn)樗髁_斯認(rèn)為日本解決經(jīng)濟(jì)困局的方法只有一個(gè)，就是貨幣貶值，而貨幣貶值會(huì)引發(fā)另一個(gè)現(xiàn)象，就是短暫的股指繁榮，注定這是一筆穩(wěn)賺不賠的生意。

　　的確，日經(jīng)225指數(shù)從2012年11月份8619的低點(diǎn)上漲幅度達(dá)到33%，這又讓索羅斯大撈一筆。

　　不過(guò)，技高一籌的索羅斯還暗藏一招——減持黃金(1579.90,7.10,0.45%)ETF。2012年第四季度，索羅斯基金管理公司減持SPDR黃金(1607.60,3.40,0.21%)信托ETF的比例高達(dá)55%。因?yàn)樗髁_斯深知一旦各國(guó)央行決定聯(lián)手抑制日元過(guò)度貶值，引發(fā)各家銀行提高日元空頭頭寸的保證金額度，從黃金ETF套現(xiàn)的資金能確保索羅斯基金延續(xù)做空日元的龐大頭寸。

　　與第一次狙擊英鎊手法迥異

　　如果說(shuō)做空日元的索羅斯是暗渡陳倉(cāng)，多了一份老練和狡猾，那么1992年做空英鎊的索羅斯則如初生牛犢，正面狙擊英格蘭銀行，由此被稱為“打垮了英格蘭銀行的人”，名噪天下。

　　當(dāng)時(shí)英國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期不景氣，正陷于重重困難的情況下，英鎊在世界市場(chǎng)的地位開(kāi)始下降。但作為保障市場(chǎng)穩(wěn)定的重要機(jī)構(gòu)——英格蘭銀行，一直是英國(guó)金融體制的強(qiáng)大支柱，從未有人膽敢對(duì)抗這一國(guó)家的金融體制，但索羅斯是個(gè)例外。

　　綜合當(dāng)時(shí)的國(guó)際形勢(shì)，索羅斯認(rèn)為英國(guó)不可能維持高利率的政策，要想刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，惟一可行的方法就是降低利率，但英國(guó)首相仍宣傳要維護(hù)英鎊的地位。

　　1992年9月，索羅斯及一些長(zhǎng)期進(jìn)行套匯經(jīng)營(yíng)的共同基金和跨國(guó)公司在市場(chǎng)上拋售疲軟的歐洲貨幣。15日，索羅斯決定大量放空英鎊。英鎊對(duì)馬克的比價(jià)一路下跌至2.80，雖有消息說(shuō)英格蘭銀行購(gòu)入30億英鎊，但仍未能擋住英鎊的跌勢(shì)。

　　到傍晚收市時(shí)，英鎊已處于退出歐洲匯率體系的邊緣。第二天，英國(guó)政府徹底失敗。

　　與做空日元處心積慮相比，這次的操作手法更加簡(jiǎn)潔明了，而動(dòng)用的金額卻高達(dá)100億美元。

　　首先，索羅斯在這場(chǎng)豪賭中拋售了70億美元的英鎊，購(gòu)入60億美元堅(jiān)挺的貨幣——馬克，同時(shí)，索羅斯考慮到一個(gè)國(guó)家貨幣的貶值(升值)通常會(huì)導(dǎo)致該國(guó)股市的上漲(下跌)，又購(gòu)入價(jià)值5億美元的英國(guó)股票，并賣出德國(guó)股票。

　　結(jié)果出人意料，英國(guó)政府甚至動(dòng)用了價(jià)值269億美元的外匯儲(chǔ)備，但還是以失敗而告終。英國(guó)人把這一天叫作“黑色星期三”。

　　而索羅斯成了這場(chǎng)襲擊英鎊行動(dòng)中最大的贏家。僅從英鎊空頭交易中獲利已接近10億美元，在英國(guó)、法國(guó)和德國(guó)的利率期貨上的多頭和意大利里拉上的空頭交易使他的總利潤(rùn)高達(dá)20億美元。他個(gè)人也因凈賺6.5億美元而榮登《金融世界》雜志的華爾街收入排名表的榜首。

　　這一年，索羅斯的基金增長(zhǎng)了67.5%。

　　拋售泰國(guó)股票，掀起亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)

　　90年代中期，東南亞各國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱現(xiàn)象，索羅斯決定抓住其中最薄弱的泰國(guó)入手。

　　1997年3月3日。泰國(guó)中央銀行宣布國(guó)內(nèi)9家財(cái)務(wù)公司和1家住房貸款公司存在資產(chǎn)質(zhì)量不高以及流動(dòng)資金不足問(wèn)題。索羅斯認(rèn)為，這是對(duì)泰國(guó)金融體系可能出現(xiàn)的更深層次問(wèn)題的暗示，便先發(fā)制人，下令拋售泰國(guó)銀行和財(cái)務(wù)公司的股票，其他西方對(duì)沖基金一哄而上，大舉拋售泰銖。導(dǎo)致當(dāng)年5月泰銖已下滑至1美元兌26.70銖。隨后，泰國(guó)中央銀行發(fā)起了反圍剿行動(dòng)。

　　泰國(guó)中央銀行第一步便與新加坡組成聯(lián)軍，動(dòng)用約120億美元的巨資吸納泰銖；第二步效法馬哈蒂爾在1994年的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，用行政命令嚴(yán)禁本地銀行拆借泰銖給索羅斯大軍；第三步則大幅調(diào)高利率，隔夜拆息由原來(lái)的10厘左右，升至1000至1500厘。
　　三管齊下，新銳武器，反擊有力，致使泰銖在5月20日升至25.20的新高位。這給索羅斯當(dāng)頭一棒，由于利息成本大增，致使其損失了3億美元。

　　但索羅斯認(rèn)為此時(shí)的泰國(guó)已元?dú)獯髠�，他伺機(jī)而動(dòng)。1997年6月，索羅斯再度出招，下令對(duì)沖基金組織開(kāi)始出售美國(guó)國(guó)債以籌集資金，并于下旬再度向泰銖發(fā)起了猛烈進(jìn)攻。雖然泰國(guó)政府動(dòng)用了300億美元的外匯儲(chǔ)備和150億美元的國(guó)際貸款企圖力挽狂瀾，但仍無(wú)濟(jì)于事。

　　索羅斯颶風(fēng)很快就掃蕩到了印度尼西亞、菲律賓、緬甸、馬來(lái)西亞等國(guó)家。導(dǎo)致工廠倒閉，銀行破產(chǎn)，物價(jià)上漲等。

　　這場(chǎng)索羅斯颶風(fēng)一舉刮去了百億美元之巨的財(cái)富，使這些國(guó)家?guī)资�年的�?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)化為灰燼。

　　這場(chǎng)震驚世界的金融危機(jī)，索羅斯并沒(méi)有太多的操作技巧，更多的是他過(guò)人的膽識(shí)和冒險(xiǎn)精神。