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外媒：中國在全球增長中的作用最耐人尋味 發(fā)布時(shí)間：2013-9-11 投資策略師Matt Lloyd在《華爾街日報(bào)》刊登文章指出，最近，麥克萊恩(Norman Mclean)寫的書《大河戀》(A River Runs Through It)中的一句話讓我深有感觸，我覺得它完美地詮釋了目前市場中投資者對機(jī)遇的心理。這句話就是：日出之時(shí)，一切都散發(fā)著光芒，卻又模糊不清。 機(jī)遇總是充滿悲觀之情和善意的期待。 全球經(jīng)濟(jì)增長的三大支柱一直嚴(yán)重倚靠美國，而歐洲和中國充其量只能說是步履蹣跚。我由此想到一支成功的棒球隊(duì)所需的三要素：投球、接球和擊球。推及全球經(jīng)濟(jì)，美國有著令人艷羨的投球技術(shù)，而防守（歐洲）一直不穩(wěn)，擊球（中國）似乎已快三振出局。不過，正如美國正在實(shí)施“貝南克對策”，中國則正在實(shí)施“北京對策”，政府對今年GDP最低增速提出了7%的下限。 目前，我們一直普遍看好歐洲和中國的精選市場。中國股市回報(bào)不是非常之高，而歐洲的三大股指表現(xiàn)不俗，盡管歐洲經(jīng)濟(jì)增長乏力。今年迄今為止，倫敦富時(shí)100指數(shù)累計(jì)漲11.01%，巴黎CAC 40指數(shù)漲11.21%，法蘭克福DAX指數(shù)漲8.71%。歐洲的兩個(gè)要素未來有望延續(xù)利好趨勢。 首先，德國和歐元區(qū)的信心指標(biāo)雙雙走高。 這很重要，因?yàn)橐欢螘r(shí)間以來信心一直在下滑。第二個(gè)要素是歐洲大范圍的選舉即將結(jié)束，在這種情況下，政治穩(wěn)定似乎開始提升企業(yè)信心。我們?nèi)钥春蒙鲜鼍x指數(shù)，并認(rèn)為如果歐洲的形勢哪怕有小幅的好轉(zhuǎn)，都將有助于推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長。 中國在全球經(jīng)濟(jì)增長中的價(jià)值最耐人尋味。中國領(lǐng)導(dǎo)人換屆以來，過去七個(gè)月的轉(zhuǎn)變給長期前景帶來了巨大影響。對上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)實(shí)施“休克療法”，這無異于是在過去幾年連“小藥”都未曾用過的領(lǐng)域下了“猛藥”。這有助于減輕影子銀行業(yè)隱現(xiàn)的危機(jī)所帶來的沖擊和潛在風(fēng)險(xiǎn)。 盡管對SHIBOR實(shí)施“休克療法”的舉措短期內(nèi)會(huì)給經(jīng)濟(jì)增長帶來副作用，但它也使中央政府可以控制一個(gè)缺乏監(jiān)管的放貸要素，如果這個(gè)要素不加以控制，未來可能帶來更大的挑戰(zhàn)。為進(jìn)一步配合這一行動(dòng)，中央還采取多項(xiàng)措施，將更多的控制權(quán)轉(zhuǎn)移到中央政府，而不是地方政府。 也許，中國和歐洲發(fā)生的最大也是最深刻的轉(zhuǎn)變之一是關(guān)注于擴(kuò)大未來的內(nèi)需。
在未來一年經(jīng)濟(jì)增長有望超過溫和預(yù)期之際，我們呼吁投資基礎(chǔ)材料和能源部門，這應(yīng)該會(huì)帶來相當(dāng)大的積極影響。 我們明白有關(guān)歐洲和中國的負(fù)面消息和停滯政策的陰影揮之不去，造成這兩個(gè)重要經(jīng)濟(jì)體的權(quán)重降低。不過，它們成為全球經(jīng)濟(jì)增長補(bǔ)充的時(shí)機(jī)似乎已經(jīng)成熟，一個(gè)反向投資的時(shí)刻似乎已經(jīng)出現(xiàn)。 本文作者M(jìn)att Lloyd是Advisors Asset Management首席投資策略師 |
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