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美聯(lián)儲9月加息漸行漸遠 QE4論調(diào)突然升溫 本文來源于：第一財經(jīng)日報 發(fā)布時間：2015-8-27 伴隨著近期全球股市、匯市的巨震，市場的神經(jīng)再次繃緊，關于美聯(lián)儲加息時點的討論更加受到關注。經(jīng)過《第一財經(jīng)日報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，當前，各界對美聯(lián)儲加息的分歧已經(jīng)達到頂峰，主要四大派別，分別是9月加息派、10月加息派、12月加息派，甚至是推行第四輪量化寬松政策（QE4）派，他們都各執(zhí)一詞。 與此同時，北京時間8月28～29日，美聯(lián)儲JacksonHole世界央行年會將拉開帷幕。盡管美聯(lián)儲主席耶倫（JanetYellen）將缺席會議，但美聯(lián)儲副主席費希爾（StanleyFischer）將赴會。在一片迷茫中，投資者正渴望從中尋找加息時點的蛛絲馬跡。 加息討論的四大派 昨日，全球恐慌情緒持續(xù)緩和。截至北京時間21:20，歐股午盤收復失地，歐洲斯托克50、德國、法國股指跌幅收窄至0.4%以內(nèi)，美國三大股指開盤也上漲，此外巴西、墨西哥、俄羅斯、印尼、菲律賓股市紛紛上揚。 盡管如此，全球仍對“黑色星期一”心有余悸，并認為美聯(lián)儲加息時點將受到影響，而當前加息討論主要存在四大觀點。 首先是9月加息派。“美聯(lián)儲在9月肯定會加息(Septemberisthenumberforsure)。”曾為全球最大債券基金PIMCO首席投資官的“債王”格羅斯(BillGross)此前表示。他指出，盡管美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的委員并未就9月加息達成一致共識，但這已經(jīng)是多數(shù)意見。格羅斯認為，9月的加息幅度可能是25～50個基點。 瑞銀首席投資策略師KelvinTay也告訴《第一財經(jīng)日報》，美聯(lián)儲9月加息的可能性不能排除，年內(nèi)加息幾率大，只要看一下美國的房地產(chǎn)市場和就業(yè)率，就會發(fā)現(xiàn)美國的國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)復蘇，而美聯(lián)儲加息最為側(cè)重的就是本國經(jīng)濟。 上周，全美房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會(NAR)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月成屋銷售總數(shù)環(huán)比上漲2.0%，銷售總數(shù)年化559萬戶，創(chuàng)下2007年2月以來新高。 更令人詫異的是，此前從未被提及的“10月加息”也聲勢漸長。加拿大蒙特利爾銀行外匯策略負責人GregAnderson則向彭博表示，10月加息是一種可能，因為市場目前動蕩不安，9月加息過快。 根據(jù)彭博對交易商的調(diào)查，美聯(lián)儲9月加息的概率為28%，10月加息的概率上升至34%，12月加息的概率升為51%。 不過，此前有紐交所交易員對《第一財經(jīng)日報》表示，由于9月和12月的FOMC將有新聞發(fā)布會，而10月份會議后沒有，因此市場認為美聯(lián)儲不會在10月采取行動。美聯(lián)儲今年還剩9月、10月和12月三次會議，此前市場預期美聯(lián)儲加息時間在9月或者12月。 當然，更令人震驚的還有“QE4派”。美國前任財長薩默斯(LawrenceSummers)就是最新的代表。他認為，美聯(lián)儲應該無限期地擱置加息。 上周，薩默斯表示，“根據(jù)對當前經(jīng)濟形勢的合理評估，如果美聯(lián)儲在近期開始加息，將會犯下一個嚴重的錯誤。美聯(lián)儲的三個主要政策目標：穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、維持金融市場秩序，將受到嚴重威脅�！� 全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)基金創(chuàng)始人RayDalio也認為美聯(lián)儲正在開啟下一輪QE的邊緣�！懊缆�(lián)儲將通過新一輪的QE繼續(xù)提高流動性，而非開始緊縮�！盧ayDalio在給客戶的簡報中寫道。他指出當前市場面臨的主要風險來自于通縮而非通脹。 不過較為肯定的是，本報記者從多方專家處了解到，從美聯(lián)儲的信用、獨立性而言，再度重啟QE的可能性幾乎可以排除，重點在于何時加息以及加息后的路徑及其影響。 周五，主題為“通脹動態(tài)與貨幣政策”的杰克遜霍爾全球央行會議召開在即，費希爾的講話也備受期待，這也許是刺探美聯(lián)儲加息意圖的最佳場合。此外，英國央行行長卡尼、ECB副總裁VitorConstancio以及印度央行行長RaghuramRajan都會赴會。 加息是否會再度掀起風暴？ 對于新興市場而言，上周的波動已經(jīng)讓“亞洲金融危機重演”的預期升溫，不過眾多機構預測此次加息或許不會再度掀起風暴。 KelvinTay表示，當前新興市場國家的外債已經(jīng)大幅收縮，因此本幣貶值所造成的連鎖反應將進一步減緩。 此外，美銀美林也在報告中表示，與1997年不同，目前各國仍有政策空間刺激經(jīng)濟。報告稱，亞洲國家政府資產(chǎn)負債表對外幣借貸的依賴很少，且本身已建立了流動性高的本地債券市場，提供“后備政策”予借貸及融資。此外，亞洲區(qū)仍有充裕的減息空間。 最后，1997年亞洲金融風暴之所以惡化，部分原因是國際貨幣基金組織(IMF)的紓困措施包括要求關閉體質(zhì)欠佳的銀行，此舉被指加速了區(qū)內(nèi)信貸緊縮。然而，中國、印度、韓國及泰國仍可能在今年年底前降息，而亞洲區(qū)金融機構及中央銀行也有更佳的準備以及資本應對前面的挑戰(zhàn)。 此外，野村證券也在近期報告中預測，此次美聯(lián)儲加息的幅度和次數(shù)將遠遠小于往年，可能截至2017年仍維持在3%左右的水平。然而，例如1994～1995年，美聯(lián)儲在12個月內(nèi)總計加息300個基點至6%；2004～2006年，美聯(lián)儲總計加息425個基點至5.25%。 此外，對于近期美股的大幅回調(diào)，市場人士認為是正�；卣{(diào)。根據(jù)本報記者從多方分析師處獲悉，美國三大股指自QE開啟之時便持續(xù)上揚，漲幅高達近3倍，幾乎沒有出現(xiàn)過明顯回調(diào)，而美股可能已經(jīng)因QE透支了未來的增長空間，外加企業(yè)盈利見頂，因此本次波動是正常回調(diào)，只是在新興市場的影響下幅度過大。 KelvinTay告訴記者，大宗商品價格下挫這一因素對美國總體不利�！爸灰匆谎蹣似�500指數(shù)，約有15％的企業(yè)為科技企業(yè)，而科技企業(yè)30%的收入是以外幣計價，可見美元強勢對這些企業(yè)是利空的；12%的企業(yè)又是與大宗商品和原油價格相關的企業(yè)。” 這樣一來，光是標普500指數(shù)中，與美元和大宗商品這兩大利空因素密切相關的企業(yè)就占了三分之一，因此標普500指數(shù)萎靡不振也是有理可依的。 |
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