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美聯(lián)儲(chǔ)回歸“老常態(tài)”考驗(yàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)” 本文來源于：新華網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間：2014-11-3 新華網(wǎng)上海１１月２日電（記者有之炘、楊溢仁）美聯(lián)儲(chǔ)本周公布的利率決議如期結(jié)束量化寬松（ＱＥ）。正當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)宣布退出ＱＥ的同時(shí)，日本卻突然宣布ＱＥ加碼方案，未來歐洲央行推出新一輪刺激政策也是大概率事件。中信證券首席債券分析師鄧海清等業(yè)內(nèi)人士坦言，在美國(guó)將“收”、歐洲仍“放”、日本正“亂”之時(shí)，將導(dǎo)致全球資金大挪移，復(fù)雜的國(guó)際市場(chǎng)形勢(shì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”帶來新考驗(yàn)。 美聯(lián)儲(chǔ)回歸“老常態(tài)” 美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的利率決議宣布，徹底結(jié)束實(shí)施七年之久的量化寬松政策，維持０－０．２５％的利率不變，并在利率前瞻指引中保留“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期維持低利率”的表述，與市場(chǎng)預(yù)期基本一致。 但令人頗為意外的是，聲明中基本沒有提及近期金融市場(chǎng)的波動(dòng)，反而對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法總體樂觀。美聯(lián)儲(chǔ)未來加息已是板上釘釘?shù)氖�。來自�?guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在接受記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)首度加息的時(shí)點(diǎn)可能較此前市場(chǎng)預(yù)期的更早一些。 澳新銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩預(yù)計(jì)，美國(guó)的失業(yè)率可能在明年年初降至５．５％，這將為加息提供重要支撐。招商銀行資深金融分析師劉東亮判斷，美聯(lián)儲(chǔ)在明年二季度加息的幾率較大。其判斷依據(jù)為，除了就業(yè)市場(chǎng)向好外，美國(guó)居民的儲(chǔ)蓄率再次出現(xiàn)了顯著下降，意味著居民更愿意消費(fèi)，這對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期而言是利好。 在商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院國(guó)際市場(chǎng)研究部副主任白明看來，“量化寬松畢竟是一種非常規(guī)的貨幣政策，美國(guó)貨幣政策回到‘老常態(tài)'與我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入‘新常態(tài)'相得益彰。” 市場(chǎng)形勢(shì)影響我國(guó)經(jīng)濟(jì) 鄧海清坦言，在復(fù)雜的國(guó)際市場(chǎng)形勢(shì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的影響不可不察。 第一,最大的影響在于加大我國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)的波動(dòng)性。鄧海清判斷，中美利差收窄等因素將導(dǎo)致我國(guó)外匯占款繼續(xù)走低，由此，我國(guó)央行可能通過其他方式補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣，如抵押補(bǔ)充貸款、常備借貸便利、降準(zhǔn)等手段。 第二大影響是對(duì)我國(guó)的出口部門帶來壓力。一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好將帶動(dòng)外需；另一方面，若后市人民幣的實(shí)際有效匯率隨著美元指數(shù)一起攀升，將給出口企業(yè)帶來壓力。 第三，國(guó)內(nèi)企業(yè)海外發(fā)行美元債券的成本將顯著上升。劉東亮稱，企業(yè)海外發(fā)行美元債券的利率主要比照同期限美國(guó)國(guó)債收益率進(jìn)行加點(diǎn)，若美聯(lián)儲(chǔ)在明年二季度末加息，那么國(guó)內(nèi)企業(yè)海外融資的低成本時(shí)間窗口已非常有限。 白明向記者表示:“要堅(jiān)持轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式不動(dòng)搖，擴(kuò)大內(nèi)需并打造外貿(mào)新優(yōu)勢(shì)，才能以中國(guó)經(jīng)濟(jì)‘新常態(tài)'應(yīng)對(duì)美國(guó)貨幣政策的‘舊常態(tài)'�！� 專家建議提高人民幣匯率彈性 在全球資本回流美國(guó)、強(qiáng)勢(shì)美元再度歸來的背景下，我國(guó)的貨幣政策應(yīng)當(dāng)如何調(diào)整，從而避免匯率變動(dòng)與資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)造成較大沖擊？ 分析人士建議，人民幣匯率應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步提高彈性，既要避免人民幣大幅貶值，又要避免人民幣盯住美元升值。 在過去三個(gè)月期間，韓元、印尼盾等對(duì)美元貶值，只有人民幣“迎難而上”。近日，人民幣對(duì)美元即期匯率一度升破６．１１關(guān)口，創(chuàng)近８?jìng)�(gè)月以來的新高。 白明表示，美元后市看漲一定程度上減輕了人民幣的升值壓力，但要避免形成人民幣的貶值預(yù)期，否則會(huì)加大資本外流的風(fēng)險(xiǎn)。因此人民幣匯率適時(shí)適度地雙向波動(dòng)，是最有利的政策選擇。 專家還建議，要密切關(guān)注跨境資金流動(dòng)情況，我國(guó)央行宜保持高度靈活性。如果未來出現(xiàn)資本外逃，可以加大抵押補(bǔ)充貸款、常備借貸便利等工具的使用力度。 銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問付鵬則認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率具有主動(dòng)性較強(qiáng)、流動(dòng)性調(diào)節(jié)較及時(shí)的特點(diǎn)，既能深度凍結(jié)流動(dòng)性以應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期、嚴(yán)重的流動(dòng)性過剩，也能迅速釋放流動(dòng)性以應(yīng)對(duì)嚴(yán)重的流動(dòng)性不足。 |
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