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烏克蘭債務危機的“多米諾骨牌效應” 本文來源于：華夏時報 發(fā)布時間：2015-8-13 當希臘政府即將拉住債權人拋下的第三輪救助方案“繩索”努力從半山腰爬回懸崖邊緣時，另一塊巨石卻正在滾落——這便是已經(jīng)深陷戰(zhàn)爭泥潭一年半之久的烏克蘭。烏克蘭不僅需要在正面戰(zhàn)場與東部反政府武裝作戰(zhàn)，還需要在另一條沒有硝煙但卻更危險的戰(zhàn)線上殺出一條血路。受戰(zhàn)爭引發(fā)的經(jīng)濟衰退影響，烏克蘭政府的債務大廈已經(jīng)開始傾倒。而一旦地處東西歐交會處的烏克蘭則跌落債務懸崖，其所掀起的震蕩波很有可能會沿著一東一西兩條反射弧在全球范圍內(nèi)引發(fā)一場有關主權債務違約的多米諾效應。 債務“死循環(huán)” 8月12日，烏克蘭政府與國際債權人進行了第一輪正式談判，這已經(jīng)是近四個月來烏克蘭政府發(fā)起的第六次談判邀約，而在前六次邀約中國際債權人基本沒有應約，只是通過其顧問公司黑石表達了對烏克蘭政府所提出的債務減記40%的堅決否定。為了扭轉(zhuǎn)此前談判“不談已判”的局面，8月7日烏克蘭政府向國際債權人遞交了新的債務減記方案，然而新方案并未縮小烏克蘭所堅持的必須對債務本金進行“剃頭”和債權人只會對債務做出展期讓步之間所存在的巨大鴻溝。談判只進行了一天便宣布結(jié)束�！盀蹩颂m政府在債務問題上面臨的阻擋并不比其在頓涅茨克遇到的少�！迸＝蚪�(jīng)濟研究院全球研究部主管加布里爾·斯特恩說。 目前烏克蘭大約有1260億美元的未償債務，占到其GDP的110.5%，為了滿足國際貨幣基金組織（IMF）對其援助要求以及順利實現(xiàn)在2020年加入歐盟的目標，烏克蘭需要對其債務進行重組，以實現(xiàn)大約150億美元的額度縮減。而面對戰(zhàn)爭所帶來的經(jīng)濟衰退和貨幣貶值，烏克蘭政府只能將降低債務負擔的希望寄托在了國際債權人的“仁慈”上，“幻想”他們可以主動進行債務減記。而烏克蘭政府“幻想”的對象甚至還包括了目前的“敵人”——烏克蘭債券的第二大持有者俄羅斯。 目前俄羅斯手中握有大約30億美元即將在今年12月底到期的烏克蘭債券。在這筆從烏克蘭前總統(tǒng)亞努科維奇手中購買的債券中俄羅斯擁有許多的特權。其中立即償付條款成為了俄羅斯最重要的砝碼。該條款規(guī)定“不管什么時候，國家債務和國家擔保債務總額不得超過相當于烏克蘭年度名義GDP的60%，如果一旦超越這條紅線，俄羅斯可以隨時提出償付要求。”而在去年9月烏克蘭的債務負擔就已經(jīng)越過這一紅線。俄羅斯遲遲未動用這一特權并不是想“寬恕”烏克蘭，而是等待機會，以便在接下來的債務重組談判中擁有更大的“話語權”。由于俄羅斯向烏克蘭購買的是運行于英國司法體系框架內(nèi)的歐洲債券，因此即使烏克蘭政府拒絕還債，俄羅斯也可以向英國法院提出執(zhí)行要求�！岸砹_斯的目標并不在于債務本身，而是要以此為工具將烏克蘭逼到角落里。”法國巴黎銀行新興市場債券主管大衛(wèi)·斯皮格爾說。 9月23日烏克蘭將迎來關鍵的第一筆債務償付，金額高達5億美元，據(jù)參與債務重組談判的顧問公司透露，債務重組協(xié)議必須在債務到期日前至少五到六周完成，以給債權人留有足夠時間來說服其他股東接受重組協(xié)議。因此債務重組談判真正截止日期應該是8月中旬。而俄羅斯的摻雜其中，似乎已經(jīng)讓烏克蘭的債務重組陷入了“死循環(huán)”。彭博社稱，如果協(xié)議未能按時達成，那么債權人屆時可能采取法律行動，烏克蘭可能被強制凍結(jié)款項。 與此同時，IMF表態(tài)稱即使烏克蘭政府出現(xiàn)違約也并不會影響該機構(gòu)繼續(xù)向其發(fā)放貸款。“表面上看來IMF是在為烏克蘭的債務危機撐腰，但在這番表態(tài)背后卻已經(jīng)默認了烏克蘭的違約無法避免�！彼蛊じ駹栒f。 多米諾效應 雖然俄羅斯憑借著“任性”的姿態(tài)正在一步步將烏克蘭推下債務懸崖。但鑒于二者曾經(jīng)的密切聯(lián)系，一旦烏克蘭出現(xiàn)債務違約，俄羅斯銀行業(yè)也將被波及。另一方面，受困于西方制裁的俄羅斯，其“任性”能力也在逐漸喪失。 8月11日俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，俄羅斯GDP同比收縮4.6%。最新GDP數(shù)據(jù)表明，俄羅斯經(jīng)濟陷入2009年以來最嚴重的衰退。國際信用評級機構(gòu)惠譽已將俄羅斯的主權信用評級從BBB調(diào)降至BBB-，僅比垃圾級高一級。惠譽在評級報告中指出，俄羅斯的經(jīng)濟前景短短六個月內(nèi)“急劇惡化”。種種跡象表明俄羅斯也正在趕往債務違約的路上。 烏克蘭的債務危機還將連累到一些歐洲國家，俄烏關系的惡化最終很有可能引發(fā)俄羅斯關閉輸歐天然氣管道，而這很有可能會導致那些包括奧地利、匈牙利、波蘭等在內(nèi)的大約十多個中歐和巴爾干半島國家的經(jīng)濟陷入動蕩。這些國家不僅冬季取暖乃至工業(yè)生產(chǎn)都直接或間接仰仗天然氣。 烏克蘭債務危機還將產(chǎn)生一個更糟糕的影響，那就是頻繁救助而導致的救助效應遞減。IMF為烏克蘭債務違約所做的“背書”反而可能會長久地讓烏克蘭失去在公開市場募資的能力，此前IMF對于希臘的救助也凸顯了這一問題。 一場由烏克蘭債務危機所引發(fā)的違約多米諾效應或?qū)㈤_啟下一次全球經(jīng)濟危機的序幕。 |
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