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低利率環(huán)境催生高風(fēng)險(xiǎn)合約 北歐房?jī)r(jià)急升隱憂頻現(xiàn) 發(fā)布時(shí)間：2014-6-24 最近幾個(gè)月，北歐居民不再熱衷于議論令人咋舌的高物價(jià)，快速上漲的房?jī)r(jià)成為街頭巷尾熱議的話題，IMF最近公布的幾份針對(duì)北歐國(guó)家的年度報(bào)告也佐證了人們的擔(dān)心�？v觀瑞典、挪威和丹麥的實(shí)際情況，可以清晰地看出，北歐房?jī)r(jià)急升是國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后發(fā)達(dá)國(guó)家普遍實(shí)施低利率帶來(lái)的產(chǎn)物，也在一定程度上體現(xiàn)了鮮明的北歐地區(qū)特色。首先，低利率環(huán)境催生高風(fēng)險(xiǎn)合約。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，斯堪的納維亞國(guó)家普遍大幅下調(diào)利率，丹麥央行為了維持和歐元的固定匯率，還實(shí)施過(guò)600多天的負(fù)利率。極低的利率水平，加之國(guó)際金融避風(fēng)港的地位，催發(fā)了席卷北歐的房地產(chǎn)熱潮，導(dǎo)致瑞典、挪威和丹麥的房?jī)r(jià)普遍上漲。6月13日，IMF代表團(tuán)宣布了瑞典年度觀察結(jié)果，指出瑞典在經(jīng)濟(jì)提速的同時(shí)面臨一系列風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)高房?jī)r(jià)帶來(lái)的金融不穩(wěn)定問(wèn)題首當(dāng)其沖。IMF數(shù)據(jù)顯示，瑞典房?jī)r(jià)在今年4月份一個(gè)月里就出現(xiàn)了年化10%的增長(zhǎng)。 為了充分利用當(dāng)前的低利率環(huán)境，瑞典民眾普遍選用一種風(fēng)險(xiǎn)極高的浮動(dòng)利率貸款合同，導(dǎo)致瑞典房?jī)r(jià)增幅在3個(gè)斯堪的納維亞國(guó)家中最大。雖然瑞典人均GDP位居世界前幾位，但是普通居民的可支配收入并不多，貸款購(gòu)房成為絕大多數(shù)民眾的選擇。截至今年5月，77%的新購(gòu)房者選擇了3月期浮動(dòng)利率貸款合同，這意味著銀行每3個(gè)月就可以調(diào)整一次購(gòu)房者的貸款利率，將讓央行的利率變動(dòng)情況以最快的速度傳遞到購(gòu)房者的月供金額上。根據(jù)計(jì)算，在現(xiàn)有月供利率水平上，瑞典央行每加息一個(gè)百分點(diǎn)，簽訂3月期浮動(dòng)利率合同的貸款者的利息就至少要增加40%，而瑞典的工資增長(zhǎng)幅度顯然跟不上趟。 同樣的情況也發(fā)生在丹麥。盡管丹麥GDP不到4000億美元，但是丹麥住房貸款市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)5500億美元，自1996年浮動(dòng)利率貸款合同在丹麥出現(xiàn)以來(lái)，這種高風(fēng)險(xiǎn)合同已占全部貸款合同簽署量的70%。 其次，高房?jī)r(jià)推高私人負(fù)債水平。斯堪的納維亞國(guó)家的國(guó)家負(fù)債水平很低，但隨著房?jī)r(jià)的不斷飆升，北歐國(guó)家的私人負(fù)債水平隨之上漲。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織公布的數(shù)字顯示，丹麥私人債務(wù)量占可支配收入的比例已超過(guò)310%，居世界第一。據(jù)瑞典央行統(tǒng)計(jì)，瑞典居民的平均負(fù)債水平自1995年以來(lái)已經(jīng)翻倍，目前瑞典居民的平均債務(wù)量占可支配收入比例達(dá)到了175%，那些貸款買房的瑞典人的私人負(fù)債量占可支配收入比例，竟然達(dá)到了370%。 IMF的報(bào)告顯示，由于丹麥等北歐國(guó)家居民擁有的資產(chǎn)流動(dòng)性較差，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，為了償債蜂擁拋售，資產(chǎn)必然賣不出價(jià)，債務(wù)危機(jī)將隨之而來(lái)。 再次，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)威脅房地產(chǎn)市場(chǎng)安全。在北歐國(guó)家中，挪威憑借豐厚的石油儲(chǔ)備建立起規(guī)模超過(guò)8000億美元的主權(quán)財(cái)富基金，挪威克朗的避險(xiǎn)貨幣地位吸引了大批外國(guó)資金，挪威房產(chǎn)價(jià)格也一蹦三高地追隨其他挪威資產(chǎn)價(jià)格上躥。 但是，5月底IMF在報(bào)告中指出，挪威經(jīng)濟(jì)將從2012年的水平上開(kāi)始下滑，未來(lái)充滿不確定性。尤其是油氣投資下滑后，挪威經(jīng)濟(jì)賴以依存的石油價(jià)格下降，挪威房產(chǎn)價(jià)格必然大幅下降。 最后，知識(shí)經(jīng)濟(jì)為房?jī)r(jià)飆升推波助瀾。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，北歐國(guó)家為應(yīng)對(duì)沖擊大力推動(dòng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也對(duì)房?jī)r(jià)飆升起到推波助瀾的作用。丹麥就是一個(gè)最好的例子。由于知識(shí)經(jīng)濟(jì)興起，導(dǎo)致丹麥再度出現(xiàn)了城鎮(zhèn)化現(xiàn)象。大量就業(yè)機(jī)會(huì)出現(xiàn)在以知識(shí)經(jīng)濟(jì)聚集的大城市，蜂擁而至的就業(yè)人口推動(dòng)了本地房地產(chǎn)市場(chǎng)，導(dǎo)致丹麥房?jī)r(jià)在2008年泡沫破滅后再次抬頭。目前，丹麥本地高端房產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了拋售跡象。(來(lái)源： 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)) |
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