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英媒：“唱空中國經(jīng)濟論”站不住腳 發(fā)布時間：2014-3-4 【英國《金融時報》網(wǎng)站3月2日文章】題：對中國繁榮唱反調(diào)者浮出水面（作者索菲婭·格勒內(nèi)）中國政府未來幾個月有一段艱難路程要走。它必須實現(xiàn)人們的期待：它將實施經(jīng)濟改革并抑制不斷增長的信貸供應，同時避免破壞經(jīng)濟穩(wěn)定或引發(fā)民眾騷亂。 木星中國基金的經(jīng)理菲利普·埃爾曼說：“對中國經(jīng)濟繁榮唱反調(diào)者正再次浮出水面，他們警告，中國依靠債務拉動的經(jīng)濟增長終將失敗�！彼J為這些擔憂不應該有。他說：“新一屆中國政府已相當明確地表示，它正進行有意義的改革，以管控經(jīng)濟中有意或無意積累起來的這種過剩問題。” 荷蘭合作銀行高級國家風險分析師歐文·布洛烏說：“在討論中國時，總有看漲者和看跌者，并且總是歸結為對中國政府的信心。政府對經(jīng)濟的各個方面都有一定控制權，這就解釋了為何它沒有陷于危機。” 會引發(fā)一場中國危機的主要風險之一是不斷擴大的信貸供應。政府已明確表示想要限制這種供應，讓各銀行更加意識到管理自身流動性的責任，而不是依靠中國人民銀行有求必應地向市場注入流動性。 有幾次，中國人民銀行沒有立即對額外流動性需求作出回應，導致市場急劇波動。但每次央行最終都提供了所需的流動性。那么問題是，中國金融機構會將其視為一個令人欣慰的訊息——它們不會陷入流動性枯竭，還是一項警告——它們應該自我整頓。 布洛烏樂觀地認為，“銀行越來越意識到自己在流動性方面的責任”。最終結果可能是這樣的：一家銀行破產(chǎn)不會帶來整個體系崩潰的風險，但他警告說“我們尚未達到那種程度”。 這些行動未能抑制信貸增長，1月份的新增信貸數(shù)據(jù)又創(chuàng)新高。埃爾曼說，他相信沒什么值得擔心，因為“伴隨并支持它的是非常高的外匯儲備和國內(nèi)儲蓄水平”。 今年夏天，隨著能為信貸市場提供大量流動性的一系列信托和理財產(chǎn)品到期，中國政府很可能有一系列機會展示其提高市場資本分配效率的決心。 布洛烏說：“問題是，他們會在今年晚些時候允許一個產(chǎn)品違約嗎？”中國人民銀行會擔心信貸違約引起的市場反應，但“救助的不利一面是投資者會認為（此類產(chǎn)品）永遠不會違約”。 忠利投資公司首席經(jīng)濟師克勞斯·威納更加樂觀。 他預計信托產(chǎn)品在今年夏天會出現(xiàn)一些違約，但“它們將是個例，而非系統(tǒng)性的”。 布洛烏解釋說，為管理對于經(jīng)濟改革、信貸增長放緩和金融穩(wěn)定的需求，政府要進行艱難的平衡。 威納指出，金融穩(wěn)定相對而言容易實現(xiàn)。他說：“他們擁有貨幣政策和財政杠桿并且能使用它們。從以往經(jīng)歷來看，事實證明它們能發(fā)揮作用�！� 布洛烏說，以信貸持續(xù)增長和擱置經(jīng)濟改革實現(xiàn)的金融穩(wěn)定只不過推遲了危機。他說：“目前，改革是一個循序漸進的過程；他們正一步一步來。但改革速度能快到阻止未來的一些危機嗎？” 埃爾曼樂觀地認為，改革正不斷推進。他說：“如果未來幾年什么改變都不會發(fā)生，那么中國的批評人士才有理由。的確，進行必要的結構改革很可能將與既得利益發(fā)生沖突，但關鍵是中央政府是否有勇氣將這些改革進行下去。在我們看來，跡象不錯�！� |
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