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       商品市場(chǎng)經(jīng)歷了上半年的震蕩行情之后轉(zhuǎn)而發(fā)力上攻。

       進(jìn)入9月份，已經(jīng)有國(guó)際投行開始看多商品市場(chǎng)，而他們的看空?qǐng)?bào)告曾是上半年以黃金為代表的眾多商品大幅下跌的重要推手。

       摩根大通近日發(fā)布報(bào)告稱，相對(duì)于現(xiàn)金和固定收益，從技術(shù)上轉(zhuǎn)向看多商品并給予超配建議。

       摩根大通分析稱，全球制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）表現(xiàn)出強(qiáng)勁反彈，現(xiàn)貨需求提升以及經(jīng)濟(jì)學(xué)家2月以來首度提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，這讓它在技術(shù)判斷上，去超配大宗商品；中國(guó)在全球金屬需求中占據(jù)的龐大份額對(duì)金屬（尤其是銅）非常重要，因此，除了長(zhǎng)期維持的對(duì)能源的超配外，給予基礎(chǔ)金屬和銅超配建議。

       此外，摩根大通報(bào)告顯示，考慮到積極的市場(chǎng)趨勢(shì)、更清晰的頭寸分布以及即將到來的美國(guó)債務(wù)上限談判，因此轉(zhuǎn)變了此前對(duì)貴金屬的低配建議，改為中性態(tài)度；低配農(nóng)產(chǎn)品，因?yàn)楫?dāng)前農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格處于相對(duì)高位，而今年的氣候條件明顯好于去年，所以大幅上調(diào)供給預(yù)期。

       不過有分析稱，在今年7月和8月黃金的上漲行情中，摩根大通曾經(jīng)大量買入黃金，獲得了豐厚的回報(bào)，而進(jìn)入9月份之后開始看多商品市場(chǎng)，或?yàn)樽陨肀茈U(xiǎn)需求考慮。

       今年8月，貴金屬市場(chǎng)年內(nèi)最強(qiáng)勢(shì)的一個(gè)月出現(xiàn)了。紐約商品期貨交易所(COMEX) 黃金期貨主力合約8月份收于1391美元/盎司，上漲6.33%，7月和8月兩個(gè)月累計(jì)漲幅接近15%；COMEX白銀期貨主力合約8月報(bào)收于23.51美元，以20.03%的月漲幅領(lǐng)漲整個(gè)商品市場(chǎng)。

       不僅如此，繼今年7月份商品市場(chǎng)出現(xiàn)小牛行情之后，8月份基本金屬和原油市場(chǎng)再現(xiàn)牛市行情。8月倫敦金屬交易所(LME)基本金屬多數(shù)上漲，LME三個(gè)月期銅、鋅、鉛漲幅均超過3%。

       原油市場(chǎng)延續(xù)此前的漲勢(shì)，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）10月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格8月報(bào)收于107.65美元，月漲2.49%，洲際交易所（ICE）布倫特原油8月報(bào)收于114.82美元，月漲幅超過6%。而近期中東局勢(shì)的緊張，導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂中東原油供應(yīng)，看多原油的力量也在增多。

       中國(guó)8月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）的回升被認(rèn)為是帶動(dòng)8月份商品市場(chǎng)走強(qiáng)的重要原因，尤其是與制造業(yè)密切相關(guān)的基本金屬價(jià)格。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局8月份中國(guó)制造業(yè)PMI為51.0%，創(chuàng)16個(gè)月最高，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)；8月份匯豐中國(guó)PMI也達(dá)到50.1，從7月份的11個(gè)月低點(diǎn)(47.7)回升， 終止了此前連續(xù)3個(gè)月的放緩狀態(tài)。

       另一關(guān)鍵數(shù)據(jù)，8月份中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易數(shù)據(jù)總體向好。8月出口同比增長(zhǎng)7.2%，高于7月5.1%的增速以及市場(chǎng)普遍預(yù)期的5.5%；然而，進(jìn)口數(shù)據(jù)相對(duì)低迷，同比增長(zhǎng)只有7%，低于普遍預(yù)期的11.3%，且在7月擴(kuò)張到10.9%后轉(zhuǎn)為下行。

       尤其是大宗商品進(jìn)口貿(mào)易更值得擔(dān)憂，瑞銀分析認(rèn)為，盡管一般貿(mào)易進(jìn)口增長(zhǎng)總體保持穩(wěn)健，但中國(guó)從主要大宗商品出口國(guó)（如澳大利亞）的進(jìn)口額增長(zhǎng)有所放緩，主要體現(xiàn)在鐵礦石進(jìn)口量同比增速由7月的26.5%下滑至10.5%。

       瑞銀首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示：“其他投資品和原材料的進(jìn)口也表現(xiàn)不一：原油進(jìn)口量同比增速由19.6%放緩至16.5%、銅進(jìn)口量同比增速由12%放緩至9%、鋁進(jìn)口量同比跌幅由-25.9%擴(kuò)大至-26.6%，而鋼材和機(jī)床進(jìn)口量同比增速則有所改善。8月原材料進(jìn)口參差不齊的表現(xiàn)反映出國(guó)內(nèi)補(bǔ)庫存勢(shì)頭可能已經(jīng)見頂。”

       美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日當(dāng)周，受投資者看跌銅價(jià)影響，18種美國(guó)交易的商品凈多倉減少0.3%。銅凈多倉在繼此前一周環(huán)比減少9.1%后，凈多倉規(guī)模再次減少達(dá)37%，減至8211手，而11種農(nóng)產(chǎn)品凈多倉也環(huán)比減少1.3%，為一個(gè)月來首次減少。