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      歐洲會(huì)變成“United States of Europe”（歐洲合眾國(guó)），還是“United Europe of States”（眾國(guó)團(tuán)結(jié)的歐洲）？在這個(gè)問(wèn)題上，始終存在不同看法。尤其關(guān)于新的歐洲一體化四部曲（銀行業(yè)聯(lián)盟、財(cái)政聯(lián)盟、經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟、政治聯(lián)盟），后三部分的普遍共識(shí)更是遠(yuǎn)未達(dá)成。

      《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者為此采訪了布呂蓋爾（Bruegel）經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)貢特拉姆·沃爾夫（Guntram Wolff）。布呂蓋爾是歐洲知名智庫(kù)，其構(gòu)想經(jīng)常對(duì)歐盟決策制定者有強(qiáng)大影響，現(xiàn)任董事會(huì)主席為歐洲央行前任行長(zhǎng)特里謝。沃爾夫認(rèn)為，銀行業(yè)聯(lián)盟在當(dāng)下推進(jìn)所遇到的困難，實(shí)際上正是因?yàn)槠渲幸呀?jīng)涉及財(cái)政聯(lián)盟甚至包括政治聯(lián)盟中的元素，關(guān)于一體化所有的問(wèn)題在當(dāng)前階段就已經(jīng)全部出現(xiàn)了。

      銀行業(yè)聯(lián)盟難在債務(wù)分擔(dān)

      第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：你怎么評(píng)估目前歐洲的危機(jī)情況？一種新的說(shuō)法是危機(jī)正在從經(jīng)濟(jì)向社會(huì)和政治蔓延。

      沃爾夫：我偏向于債務(wù)危機(jī)還沒(méi)有徹底結(jié)束。因?yàn)槭袌?chǎng)上的緊張因素還沒(méi)有完全消除，同時(shí)我們?nèi)匀粵](méi)有實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，這是諸多關(guān)鍵問(wèn)題之一，因?yàn)闆](méi)有增長(zhǎng)就意味著更難達(dá)到債務(wù)穩(wěn)定。債務(wù)的不穩(wěn)定、低增長(zhǎng)又可能導(dǎo)致社會(huì)不穩(wěn)定。目前歐元還算是不錯(cuò)地挺過(guò)了政治上的一些危機(jī)，比如在意大利以及最近的葡萄牙，但是局勢(shì)仍然未穩(wěn)。

      日?qǐng)?bào)：德國(guó)目前在銀行業(yè)聯(lián)盟和財(cái)政聯(lián)盟的路線圖上是什么意見(jiàn)？

      沃爾夫：德國(guó)已經(jīng)同意銀行業(yè)聯(lián)盟的建立，并想以此來(lái)一定程度地規(guī)避財(cái)政聯(lián)盟。但是德國(guó)也已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，銀行業(yè)聯(lián)盟實(shí)際上已經(jīng)隱含了一些財(cái)政聯(lián)盟的要素。其中，關(guān)于銀行業(yè)聯(lián)盟中的監(jiān)管機(jī)制已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，但關(guān)于清算機(jī)制仍然爭(zhēng)議巨大。因?yàn)殂y行清算機(jī)制中必然存在著財(cái)政聯(lián)盟甚至政治聯(lián)盟的一些因素。

      所以，銀行業(yè)聯(lián)盟最終意味著什么？意味著在財(cái)政和政治上的進(jìn)展。這就是為什么時(shí)下銀行業(yè)聯(lián)盟如此難以推進(jìn)的原因，尤其困難的就是涉及到了財(cái)政上的債務(wù)共擔(dān)問(wèn)題。

      日?qǐng)?bào)：所以歐洲一體化四部曲（銀行聯(lián)盟、財(cái)政聯(lián)盟、經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟、政治聯(lián)盟），除了銀行聯(lián)盟有初步的共識(shí)之外，其他三部曲至今其實(shí)都沒(méi)有共識(shí)？

      沃爾夫：沒(méi)有共識(shí)，尤其是政治上共識(shí)沒(méi)有形成。但如果你希望有銀行業(yè)聯(lián)盟，那銀行業(yè)聯(lián)盟中就已經(jīng)出現(xiàn)了政治聯(lián)盟和財(cái)政聯(lián)盟的維度。從這方面說(shuō)，所有的問(wèn)題在當(dāng)前階段就已經(jīng)出現(xiàn)了。比如說(shuō)，多少權(quán)力要上交以實(shí)現(xiàn)銀行清算機(jī)制？這些都屬于政治和經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟中的事情。

      日?qǐng)?bào)：但是德國(guó)一方面對(duì)這些新機(jī)制的建立意義重大，另一方面德國(guó)某種程度上一直在抑制許多歐盟提出的計(jì)劃，這種漸進(jìn)主義有時(shí)被認(rèn)為是歐元區(qū)復(fù)興的障礙，你怎么看這種矛盾？

      沃爾夫：德國(guó)的角色某種意義上算是個(gè)悖論。一方面，德國(guó)絕對(duì)已經(jīng)算是歐洲的一股力量，而且同時(shí)也有意圖保證歐元區(qū)的穩(wěn)定。但另一方面，德國(guó)還沒(méi)有準(zhǔn)備好承擔(dān)這個(gè)角色應(yīng)有的領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任。

但是現(xiàn)在看起來(lái)，就算德國(guó)什么都不做，都是其履行領(lǐng)導(dǎo)職能的一部分。事實(shí)是無(wú)論德國(guó)做什么或者不做什么都有著強(qiáng)烈的暗示意義。所以事實(shí)就是如此，德國(guó)是領(lǐng)導(dǎo)者，但德國(guó)目前還沒(méi)有能夠作為一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)者來(lái)完全代表歐元區(qū)的意見(jiàn)。但另一方面，我還是對(duì)德國(guó)最終會(huì)支持歐元區(qū)以及歐盟這些充滿歷史意味的組織非常樂(lè)觀。

      歐洲央行新舊職能沒(méi)有沖突

      日?qǐng)?bào)：根據(jù)達(dá)成共識(shí)的銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)制，擔(dān)任主要角色的歐洲央行會(huì)同時(shí)具備貨幣調(diào)控職能和銀行業(yè)監(jiān)管職能，兩種職能之間是否會(huì)有沖突？

      沃爾夫：這是一個(gè)德國(guó)非常關(guān)心的問(wèn)題。但我個(gè)人不這么認(rèn)為。因?yàn)樽罱K貨幣調(diào)控者必須獲取關(guān)于金融系統(tǒng)和銀行系統(tǒng)的信息，同時(shí)在做出貨幣決策時(shí)必須始終將金融系統(tǒng)穩(wěn)定性考慮在內(nèi)。所以如果覺(jué)得貨幣調(diào)控者在沒(méi)有監(jiān)管職能時(shí)就完全不監(jiān)管，那只是種幻覺(jué)�！　　�

      另一方面，一旦具備了銀行業(yè)監(jiān)管職能，貨幣調(diào)控部門可以掌握額外的工具，以此做出更清晰的貨幣決策，同時(shí)保證貨幣政策的獨(dú)立性。

      日?qǐng)?bào)：這樣歐洲央行就會(huì)變得更像英格蘭銀行？

      沃爾夫：是的。英格蘭銀行不僅被授權(quán)負(fù)責(zé)銀行業(yè)監(jiān)管，還負(fù)責(zé)宏觀審慎政策，以支持金融系統(tǒng)穩(wěn)定。這方面確實(shí)和歐洲央行非常相似，因?yàn)闅W洲央行也正在領(lǐng)導(dǎo)宏觀審慎政策，并即將成為監(jiān)管者。

      但是讓我再一次強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)：銀行業(yè)監(jiān)管并不意味著銀行清算。一個(gè)普遍共識(shí)是銀行清算不能由央行來(lái)完成，而是需要由不同的機(jī)構(gòu)來(lái)負(fù)責(zé)。比如在美國(guó)，銀行清算由FDIC（美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司）而不是美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)，在英國(guó)也不由英國(guó)央行負(fù)責(zé)。

      所以，我們實(shí)際需要真正分開(kāi)的不是貨幣調(diào)控和銀行業(yè)監(jiān)管職能，而是銀行清算和銀行業(yè)監(jiān)管職能，同時(shí)銀行清算也不能和貨幣調(diào)控混在一起，因?yàn)殂y行清算屬于財(cái)政政策，需要和貨幣政策分開(kāi)。

      日?qǐng)?bào)：英格蘭銀行和美聯(lián)儲(chǔ)此前頻繁推出量化寬松政策，歐洲央行會(huì)不會(huì)有歐洲版本的量化寬松？

      沃爾夫：但是他們目前正在考慮如何退出。英國(guó)當(dāng)局已經(jīng)開(kāi)始朝著前瞻性貨幣政策（forward guidance）方向改變；伯南克一度試過(guò)想退出量化寬松，但是隨后就發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)狀況不允許所以又改變了主意。但是這些貨幣政策都是建立在對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析之上的。歐洲央行沒(méi)有做過(guò)許多量化寬松，基本上，考慮到歐元區(qū)的實(shí)質(zhì)是一個(gè)建立在銀行基礎(chǔ)上的金融中介系統(tǒng)，所以對(duì)應(yīng)美英的量化寬松，歐元區(qū)在這方面的舉措是向銀行系統(tǒng)提高流動(dòng)性供應(yīng)。

      日?qǐng)?bào)：關(guān)于銀行業(yè)聯(lián)盟這些新框架，其可信度仍然取決于其權(quán)威性，否則貌似強(qiáng)大的超國(guó)家機(jī)制也不過(guò)是徒有其名�？紤]到德法曾經(jīng)突破過(guò)歐洲規(guī)定的預(yù)算赤字上限，這種權(quán)威性似乎不太讓人樂(lè)觀？

      沃爾夫：銀行業(yè)聯(lián)盟中的單一監(jiān)管機(jī)制（SSM），我想已經(jīng)具備權(quán)威性了。根據(jù)規(guī)定，央行在歐元區(qū)執(zhí)行的決定是具有約束效力的。也就是說(shuō)，如果SSM決定某家銀行在財(cái)政上不可行并且決定收回資質(zhì)，這家銀行第二天就沒(méi)法開(kāi)門營(yíng)業(yè)。這是巨大的權(quán)力，而且這樣的權(quán)力現(xiàn)在已經(jīng)移交給了SSM。

      真正復(fù)雜的是關(guān)于單一解決機(jī)制（SRM）。爭(zhēng)論主要集中在合法性以及政治層面。合法性方面是：當(dāng)前的條約是否允許這種權(quán)力向歐洲層面的機(jī)構(gòu)集中？如果SSM說(shuō)某家銀行需要重組，那么誰(shuí)來(lái)拿主意？又由誰(shuí)來(lái)實(shí)際操作？

      德國(guó)的觀點(diǎn)是目前還沒(méi)有足夠的法理基礎(chǔ)來(lái)支持這種權(quán)力集中。歐盟則聲稱當(dāng)前的條約已經(jīng)具備了采取此種措施的條件。同時(shí)還有關(guān)于政治的辯論：到底多少權(quán)力應(yīng)該集中至歐盟，又有多少繼續(xù)保留在成員國(guó)？

      我的觀點(diǎn)很清楚，如果真的想要銀行清算機(jī)制，不可能在一個(gè)純粹政府間組織的狀態(tài)下完成。權(quán)力需要集中，并且要有有效多數(shù)表決機(jī)制。一些人質(zhì)疑德國(guó)政府關(guān)于此的聲明是出于政治利益考量的借口，但我認(rèn)為德國(guó)政府確實(shí)有著嚴(yán)肅的考慮。這些顧慮必須被反復(fù)思考，因?yàn)槿绻�我們要做銀行清算機(jī)制，但連法理基礎(chǔ)這第一關(guān)都通不過(guò)的話，那么在未來(lái)清算機(jī)制的主要部分還會(huì)出現(xiàn)巨大的問(wèn)題，所以一開(kāi)始就要有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

      國(guó)際貨幣體系改革的關(guān)鍵是人民幣

      日?qǐng)?bào)：2010年歐債危機(jī)爆發(fā)后，據(jù)說(shuō)有5000億美元國(guó)際資本流向美國(guó)，目前有所回流歐洲市場(chǎng)。但隨著市場(chǎng)廣泛認(rèn)為美元會(huì)迎來(lái)升值，是否會(huì)導(dǎo)致歐洲國(guó)際資本再次回流美國(guó)市場(chǎng)？

      沃爾夫：曾經(jīng)是有過(guò)這么一個(gè)階段，美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金紛紛撤回其在歐洲各銀行中的資本。但是這個(gè)趨勢(shì)在當(dāng)前見(jiàn)不到。如果危機(jī)再度爆發(fā)可能才會(huì)發(fā)生，確實(shí)也存在這樣的風(fēng)險(xiǎn)。但相比過(guò)去四年，我們無(wú)論是在經(jīng)驗(yàn)還是機(jī)構(gòu)建設(shè)上都更好地武裝了起來(lái)，所以我現(xiàn)在比較少擔(dān)心這個(gè)問(wèn)題�！�

      日?qǐng)?bào)：那你現(xiàn)在最擔(dān)心的是什么？

      沃爾夫：我最擔(dān)心的還是政治和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，我同樣擔(dān)憂一些因決策錯(cuò)誤而導(dǎo)致的偶發(fā)事故，比如塞浦路斯。這種決策失誤在未來(lái)還是有可能發(fā)生。

      沃爾夫：我認(rèn)為國(guó)際貨幣體系改革的關(guān)鍵是中國(guó)。如果中國(guó)更多開(kāi)放其資本賬戶，并且讓人民幣成為國(guó)際貨幣，這會(huì)改變整個(gè)國(guó)際貨幣體系。歐洲如果能夠解決其內(nèi)部問(wèn)題，歐元也將成為一個(gè)強(qiáng)大的貨幣。所謂貨幣體系改革都是因?yàn)橛行碌母?jìng)爭(zhēng)貨幣出現(xiàn)在市場(chǎng)上，并且還在日益變得可靠和有價(jià)值。如果中國(guó)開(kāi)放人民幣并且經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定，當(dāng)然對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)能否繼續(xù)這么好還存在疑問(wèn)，但是如果能夠保證持續(xù)穩(wěn)定和高增長(zhǎng)，以及更多的資本賬戶自由，人民幣會(huì)變得更重要，這將會(huì)是國(guó)際貨幣體系改革中最重要的一環(huán)。