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分析稱美聯儲縮減QE時將先確保房市復蘇 發(fā)布時間：2013-7-12 新浪財經訊 北京時間7月12日凌晨消息，彭博社周四刊載分析文章稱，當美聯儲開始縮減“量化寬松”計劃的規(guī)模時，該行將以確保美國住房市場的復蘇進程為目標。以下是文章內容概要。 當美聯儲理事開始縮減“量化寬松”計劃的規(guī)模時(此事很可能會在年底以前發(fā)生)，他們最不希望看到的就是這種舉措會導致尚處于萌芽狀態(tài)的美國住房市場復蘇進程受損。 這就意味著，美聯儲可能首先會把重點放在縮減購買美國國債的規(guī)模上，同時繼續(xù)購買抵押貸款債券以便維持較低的住房貸款利率。目前，美聯儲每個月都會購買850億美元的美國國債和抵押貸款債券。 Cornerstone Macro LP合伙人、曾擔任美聯儲貨幣事務部門經濟學家的羅伯托-皮爾利(Roberto Perli)指出：“美聯儲很可能會首先放緩購買美國國債的步伐，之后才會縮減購買抵押貸款支持債券的規(guī)模。最近以來抵押貸款利率大幅上升，這對住房市場的復蘇進程造成 了威脅。如果經濟想要繼續(xù)強勁增長，那么住房市場繼續(xù)復蘇是必需的�！� 在過去兩個月時間里，以本-伯南克(Ben S Bernanke)為首的美聯儲理事一直都在表示，該行的抵押貸款支持債券購買計劃對美國經濟復蘇起到了幫助作用。波士頓聯儲行長埃里克-羅森格倫(Eric Rosengren)極力主張，美聯儲應該首先縮減購買美國國債的規(guī)模；舊金山 聯儲行長約翰-威廉姆斯(John Williams)則指出，對于美國經濟復蘇進程來說，購買抵押貸款支持債券措施的影響“更加強大”。 美聯儲在周三公布了6月份貨幣政策制定會議的紀要。紀要顯示，多名美聯儲官員都希望看到更多跡象表明就業(yè)市場正在改善，隨后才會開始縮減“量化寬松”計劃的規(guī)模。這份紀要還顯示，大約一半與會者表示：“在今年晚些時候終結資產購買計劃很可能是合適的”， 而“其他許多與會者則預計，在2014年中繼續(xù)實施資產購買計劃很可能是合適的”。 所謂“量化寬松”(Quantitative Easing，QE)，是由日本最早提出的一個概念，是在經濟萎靡不振、銀行信貸急劇萎縮的背景下，日本央行對從2001年3月開始的零利率(銀行間隔夜貸款利率)政策的進一步深化，主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通 過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。 伯南克則在同日晚些時候表示：“在可以預見的未來，(美國經濟仍舊需要)高度融通性的貨幣政策”。伯南克同時表示，即使美國失業(yè)率下降至6.5%的美聯儲目標，該行也不會急于上調短期利率。他指出，鑒于就業(yè)市場的疲軟狀況以及較低的通脹率，“即使是在失業(yè)率 觸及6.5%以后，我們也將需要一些時間”才會上調基準利率。 抵押貸款利率 美國抵押貸款融資巨頭房地美(FMCC)今天發(fā)布報告稱，在截至7月11日當周，30年期固息抵押貸款的平均利率從去年11月份的3.31%上升至4.51%，創(chuàng)下兩年以來的最高水平。 據彭博社在6月19日到20日之間進行的調查顯示，在接受調查的經濟學家中，大多數人都認為美聯儲最初開始縮減“量化寬松”規(guī)模時將同時減少美國國債和抵押貸款支持債券的購買量，36%預計美聯儲縮減美國國債購買量的幅度更高，26%預計縮減抵押貸款支持債券購買 量的幅度更高，38%預計為一樣高。 美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在6月份貨幣政策制定會議上稱，美聯儲將繼續(xù)實施每個月購買400億美元抵押貸款支持債券和450億美元美國國債的計劃，直到就業(yè)市場出現“重大改善”時為止。該委員會還承諾將繼續(xù)把基準利率維持在接近于零的水平，前提是失業(yè)率仍 舊維持在高于6.5%的水平，且通脹預期在一到兩年時間里不會超過2.5%。 不會出售 6月份美聯儲會議紀要顯示，大多數與會者都預計，在開始縮減“量化寬松”規(guī)模時，美聯儲“不會出售已經持有的機構抵押貸款支持債券”。但是，這份紀要并未提及任何有關縮減“量化寬松”規(guī)模措施將首先集中在美國國債還是抵押貸款支持債券上的討論。 威廉在5月16日接受采訪時表示，對于美聯儲的經濟刺激計劃來說，抵押貸款支持債券一直都是一種特別有效的工具。他指出：“住房價格的復蘇已經帶來了各種有益的效果”，包括“讓你覺得自己變得更加富裕”等。他進一步指出：“許多人都已經提高了商品和服務支 出，這是因為他們的財務狀況有所改善。” 羅森格倫則更加明確地說明了自己的想法，他在4月15日接受路透社采訪時表示，美聯儲應首先縮減購買美國國債的規(guī)模。 約翰霍普金斯大學經濟學教授、曾于2004年到2008年之間任職于美聯儲下屬貨幣事務部門的喬納森-懷特(Jonathan Wright)指出，住房市場復蘇的重要性將對美聯儲初步縮減“量化寬松”規(guī)模的計劃造成很大影響。他認為：“聯邦公開市場委員會很可能想要首先縮減購 買美國國債的規(guī)模。我的猜測是，該委員會將同時縮減兩種債券的購買規(guī)模，但縮減美國國債的規(guī)�？赡芤晕⒋笠恍��！� QE懷疑人士 里奇蒙德聯儲行長杰弗里-拉克爾(Jeffrey Lacker)、費城聯儲行長查爾斯-普羅索(Charles Plosser)和達拉斯聯儲行長理查德-費舍爾(Richard Fisher)都會“量化寬松”措施的有效性表示懷疑。他們極力主張，美聯儲不應收購抵押貸款支持債券，原因是購買這種債券 相當于是以一個特定的行業(yè)為目標。 聯邦公開市場委員會的一些委員稱，購買抵押貸款支持債券“是一種被誤導的政策”，他們想要在美國國債和抵押貸款支持債券之間“劃清界限”。(金良/編譯)
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