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經(jīng)濟(jì)陰晴不定 美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)退兩難 發(fā)布時(shí)間：2016-2-26 在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體走低的拖累下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)難以“一枝獨(dú)秀”。由于近期公布的多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)令人失望，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能重返衰退的聲音甚囂塵上。去年底剛剛啟動(dòng)加息的美聯(lián)儲(chǔ)陷入進(jìn)退兩難的尷尬處境，市場(chǎng)對(duì)其下一次加息的預(yù)期一再推遲，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部也對(duì)接下來(lái)的政策走向頗為謹(jǐn)慎。經(jīng)濟(jì)前景隱憂重重 近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景隱憂重重。Markit在25日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為49.8，顯著不及市場(chǎng)預(yù)期的53.5，且是2013年10月以來(lái)首次跌至萎縮區(qū)間。作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的組成部分，服務(wù)業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)兩年多以來(lái)的首次下滑，給市場(chǎng)敲響警鐘。Markit首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森表示，PMI數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第一季度有陷入萎縮的重大風(fēng)險(xiǎn)。隨著PMI增速連續(xù)三個(gè)月放緩，美國(guó)企業(yè)活動(dòng)有停滯跡象。 稍早一天公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)也令人堪憂。美國(guó)2月Markit制造業(yè)PMI初值為51，創(chuàng)2012年10月來(lái)最低，其中多個(gè)分項(xiàng)指數(shù)下滑。值得注意的是上一次美國(guó)制造業(yè)PMI降至這一水平時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)推出了第三輪量化寬松措施（QE3）。 此前一直向好的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)下滑。1月美國(guó)新房銷售為49.4萬(wàn)套，環(huán)比下滑4.4%，結(jié)束了此前連續(xù)十個(gè)月的上漲，創(chuàng)2014年7月以來(lái)最低水平。 事實(shí)上自美聯(lián)儲(chǔ)去年12月宣布首次加息以來(lái)，美國(guó)一些重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)持續(xù)趨于疲軟。去年第四季度美國(guó)實(shí)際GDP年化環(huán)比增幅從前一季度的2%驟降至0.7%，不及預(yù)期。分析師表示，個(gè)人消費(fèi)疲軟、加息強(qiáng)化美元升值預(yù)期，以及國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌造成的金融市場(chǎng)恐慌是導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩的主要因素。 一些知名投行近期開始唱衰美國(guó)經(jīng)濟(jì)。德意志銀行預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年陷入衰退的可能性超過40%。摩根大通認(rèn)為，勞動(dòng)生產(chǎn)率停滯以及美元升值正在威脅美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)率，這可能導(dǎo)致企業(yè)大幅削減雇傭和開支，預(yù)計(jì)美國(guó)在2017年底前重返衰退的可能性高達(dá)67%，未來(lái)三年內(nèi)陷入衰退的可能性高達(dá)92%。 美聯(lián)儲(chǔ)處境尷尬 今年以來(lái)全球金融市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，股市大幅走低，油價(jià)跌跌不休，全球經(jīng)濟(jì)重返衰退的警告聲不絕于耳。美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能隨之減弱，令去年底剛剛啟動(dòng)貨幣政策正�；M(jìn)程的美聯(lián)儲(chǔ)陷入兩難之地。 依照歷史經(jīng)驗(yàn)，主要央行在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)政策逆轉(zhuǎn)的情況極為罕見。統(tǒng)計(jì)顯示，自1990年以來(lái)G10經(jīng)濟(jì)體的85個(gè)貨幣政策周期中，僅出現(xiàn)過5次政策逆轉(zhuǎn)，其他時(shí)間里政策趨勢(shì)至少會(huì)持續(xù)半年以上。以此來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該不會(huì)馬上掉頭轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?BR> 但在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨諸多挑戰(zhàn)之際繼續(xù)加息，顯然也不是美聯(lián)儲(chǔ)的合理選擇。今年初以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)高層頻頻表態(tài)，強(qiáng)調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，同時(shí)對(duì)進(jìn)一步加息更加謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)公布的1月會(huì)議紀(jì)要顯示，決策層擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)下滑和金融環(huán)境收緊影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)。 波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫表示，如果通脹朝向目標(biāo)水平邁進(jìn)的速度放緩，貨幣政策正�；倪M(jìn)程就不應(yīng)該太急，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該采取更漸進(jìn)的方式，以應(yīng)對(duì)海外經(jīng)濟(jì)體和金融市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的挑戰(zhàn)。費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克也表示，對(duì)近期貨幣政策的態(tài)度比幾個(gè)月之前更加謹(jǐn)慎，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)在通脹數(shù)據(jù)更強(qiáng)勁之前啟動(dòng)加息。 具有今年貨幣政策投票權(quán)的圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德25日表示，基于對(duì)市場(chǎng)通脹衡量指標(biāo)的考量，美國(guó)通脹預(yù)期下滑的程度“令人不安”，在這一背景下繼續(xù)加息是不明智的。 據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的“點(diǎn)陣圖”顯示，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）對(duì)年底聯(lián)邦基金目標(biāo)利率預(yù)期中位數(shù)為1.375%，隱含年內(nèi)4次加息的空間。但芝商所聯(lián)邦基金期貨價(jià)格則顯示，交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月再加息的概率僅為6%，年底前再加息的概率僅為33%。 凱雷集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人兼聯(lián)合首席執(zhí)行官魯賓斯坦認(rèn)為，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能迅速加息，因?yàn)檫@可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩。 |
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