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      早報(bào)記者 陳月石

　　日本股市日經(jīng)225指數(shù)繼23日暴跌7.32%后，27日再度大跌3.22%。而和4天前的大跌不同的是，各方指責(zé)的焦點(diǎn)越來(lái)越明確——股市暴跌都是日本首相安倍晉三的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”惹的禍。

　　昨日最新公布的日本央行貨幣政策會(huì)議紀(jì)要就顯示，連日本央行內(nèi)部也有不少人指出，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥的新政存在重大邏輯矛盾。

　　所謂黑田東彥的新政，正是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的重要組成部分，它的主要內(nèi)容包括通過(guò)央行“放水”制造通脹預(yù)期，同時(shí)通過(guò)央行收購(gòu)國(guó)債壓低利率以鼓勵(lì)資金投資，但日本央行內(nèi)部多名審議委員指出，黑田貨幣政策的最大內(nèi)在矛盾，即通過(guò)購(gòu)入國(guó)債人為壓低市場(chǎng)利率的做法與盡早實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)明顯自相矛盾。

　　將矛頭指向“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的權(quán)威部門(mén)還不僅僅是日本央行的委員們。日本財(cái)務(wù)大臣的一個(gè)顧問(wèn)小組27日發(fā)布報(bào)告敦促政府實(shí)施嚴(yán)格的財(cái)政改革，并警告稱，財(cái)政誠(chéng)信的缺失可能導(dǎo)致國(guó)債收益率上升，也會(huì)破壞日本央行刺激經(jīng)濟(jì)的努力。

　　市場(chǎng)人士相信，正是基于上述原因，才會(huì)導(dǎo)致日本銀行股暴跌、日本股市暴跌。

　　值得關(guān)注的是，股市暴跌背后，短短4天，安倍晉三的“前途”已然受到了沖擊。

　　據(jù)新華社報(bào)道，日本媒體24日至26日在全國(guó)范圍對(duì)選民展開(kāi)電話調(diào)查的結(jié)果顯示，安倍晉三內(nèi)閣所獲支持率雖然仍維持68%的高位，但較上月下滑8個(gè)百分點(diǎn)。

　　日本股市再跳水

　　從最高逼近16000點(diǎn)，到最低跌至14000點(diǎn)附近，日本股市僅僅在3天內(nèi)就大幅下滑了將近2000點(diǎn)。

　　23日，今年以來(lái)一路狂飆的日經(jīng)指數(shù)遭遇滑鐵盧。不僅從5年零5個(gè)月高位大幅跳水，收盤(pán)更是暴跌1143.28點(diǎn)，創(chuàng)13年來(lái)最大單日跌幅。

　　23日收盤(pán)后，包括日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣甘利明、日本官房長(zhǎng)官菅義偉在內(nèi)的眾多高管紛紛露面力挺，反駁市場(chǎng)對(duì)于“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的質(zhì)疑，并承諾2萬(wàn)億日元注資救市。

　　但24日，東京股市劇烈震蕩：早盤(pán)日經(jīng)指數(shù)一度上漲逾520點(diǎn)站上15000點(diǎn)，可進(jìn)入午盤(pán)后又暴跌失守14000點(diǎn)。至收盤(pán)時(shí)僅上漲0.89%。

　　而到了昨日，股市開(kāi)盤(pán)即大跌，早盤(pán)一度下跌逾580點(diǎn)，東京證交所33個(gè)主要板塊普跌，并直到逼近14000點(diǎn)大關(guān)才逐步企穩(wěn)。

　　面對(duì)日本股市的暴跌，日本政府高官再次露面喊話。其中，在昨日日本股市繼續(xù)下跌超過(guò)3%后，身為官房長(zhǎng)官的菅義偉再為日本股市辯護(hù)。

　　菅義偉稱，由于此前出現(xiàn)過(guò)日經(jīng)指數(shù)在一周內(nèi)上漲超過(guò)1000點(diǎn)的情況，因此近期股市下挫是一個(gè)調(diào)整過(guò)程。投資者應(yīng)清醒地對(duì)待股市走軟，目前日本經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇進(jìn)程中。

　　央行委員“反水”

　　但是，從盤(pán)后反應(yīng)看，投資者對(duì)于日本政府的解釋不僅不買賬，而且對(duì)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”愈發(fā)悲觀。因?yàn)?7日公布的日本央行貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，央行內(nèi)部有人指出，黑田的新政存在重大邏輯矛盾。

　　黑田4月4日上任后的首次貨幣政策會(huì)議宣布了“超常規(guī)”貨幣寬松政策，提出“三個(gè)二”目標(biāo)，即兩年內(nèi)達(dá)成2%通脹目標(biāo)，央行投放的基礎(chǔ)貨幣翻倍，央行購(gòu)入的國(guó)債余額翻倍。

　　黑田的貨幣政策對(duì)于“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的基本支撐路線是：一，通過(guò)央行基礎(chǔ)貨幣“放水”制造通脹預(yù)期；二，通過(guò)囤購(gòu)國(guó)債壓低市場(chǎng)利率，一方面將市場(chǎng)資金從債市擠壓到股市，另一方面減輕日本政府公債利息負(fù)擔(dān)；三，通過(guò)上述渠道制造一定資產(chǎn)泡沫紅利，促使民間投資和消費(fèi)心理改善，形成資產(chǎn)“泡沫”實(shí)體化的良性循環(huán)。

　　但是，昨日公布的4月26日央行貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，有日本央行內(nèi)部多名審議委員指出，黑田貨幣政策的最大內(nèi)在矛盾，即通過(guò)購(gòu)入國(guó)債人為壓低市場(chǎng)利率的做法與盡早實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)明顯自相矛盾。

　　也就是說(shuō)，在達(dá)成2%通脹目標(biāo)的過(guò)程中，如果按照“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的設(shè)想，日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，日本名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升，作為市場(chǎng)利率準(zhǔn)星的長(zhǎng)期國(guó)債收益率自然也將水漲船高。但同時(shí)如果央行持續(xù)大規(guī)模購(gòu)入國(guó)債，理論上國(guó)債收益率應(yīng)該不漲反跌。

　　分析人士稱，“黑田新政”出臺(tái)一個(gè)多月來(lái)，日本國(guó)債市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，國(guó)債收益率上躥下跳，恰恰反映出市場(chǎng)在這一邏輯矛盾前患得患失，無(wú)所適從�？梢哉f(shuō)肇事者就是日本央行本身，因?yàn)樵谄洚惡鯇こ５娜藶楦深A(yù)下，市場(chǎng)的國(guó)債價(jià)格形成機(jī)制和投資者基于市場(chǎng)原理的買賣預(yù)期遭到破壞。

　　會(huì)議紀(jì)要中還有另一項(xiàng)引起市場(chǎng)關(guān)注的內(nèi)容，數(shù)名審議委員對(duì)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”核心中的核心內(nèi)容——兩年內(nèi)達(dá)成2%通脹目標(biāo)提出了質(zhì)疑，認(rèn)為難以達(dá)成，建議將“兩年”修正為“中長(zhǎng)期”。 甚至有委員擔(dān)憂，如果不能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，“很可能會(huì)損害央行的信用”。

　　過(guò)去20年間，日本年均物價(jià)漲幅只有0.2%。

　　財(cái)政惡化擔(dān)憂漸起

　　“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”兩面受敵。

　　據(jù)新華海外財(cái)經(jīng)報(bào)道，日本財(cái)務(wù)大臣的一個(gè)顧問(wèn)小組27日發(fā)布報(bào)告，除非政府繼續(xù)推進(jìn)財(cái)政整頓并取得進(jìn)展，否則日本央行采取的政策可能被視為央行為債務(wù)融資的行為，進(jìn)而引發(fā)日本國(guó)債收益率攀升，并使貨幣寬松政策的效力被抵消。

　　針對(duì)政府已推出的大規(guī)模貨幣寬松措施和財(cái)政刺激措施，但報(bào)告認(rèn)為，此類非常規(guī)政策措施不能無(wú)限期地持續(xù)下去，這些措施已經(jīng)令財(cái)政重建變得更加重要。

　　“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的三步走，很可能只會(huì)走一步，就是量化寬松。日本政府目前的債務(wù)負(fù)債比例居高不下，在減赤方面也一直沒(méi)有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，日本政府想要在財(cái)政政策上有所作為的空間并不大�！睂�(duì)于安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的下一步，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰[微博]昨日在接受早報(bào)記者采訪時(shí)如是說(shuō)。