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日本經濟或進入平臺期 日央行內部對QE意見不一 本文來源于：21世紀經濟報道 發(fā)布時間：2015-7-23 7月21日，日本央行公布6月18-19日貨幣政策會議紀要。該次會議紀要顯示，日本央行委員對量化寬松意見不一，鑒于歐美提高利率導致日本國內長期利率上升，多名貨幣政策委員指出“大規(guī)模貨幣寬松的效果可能遞減”。“一些委員認為，鑒于長期利率已暫時升至0.5%-0.6%區(qū)間，表明QQE的效果可能正在減弱�！睍h紀要顯示。另一方面，也有數名委員指出，和海外相比，日本國內利率維持在較低水平，認為大規(guī)模寬松的效果“依然較大”。 另外，會議紀要顯示部分委員認為日本經濟或將在第二季度暫時放緩。 二季度日本經濟繼續(xù)疲軟 據路透社7月21日發(fā)布的日本短期經濟觀測調查顯示，7月日本制造業(yè)信心指數增長受到抑制，服務業(yè)情緒指數出現(xiàn)了本年度以來最大跌幅，零售業(yè)情緒指數也出現(xiàn)了大幅下挫。 “預計日本經濟第二季度將出現(xiàn)收縮。若此次大跌的服務業(yè)指數意味著私人消費的進一步虛弱，那么本季度的經濟可能也將繼續(xù)停留在疲軟地帶。”巴克萊銀行經濟學家Yuichiro Nagai表示。 日本內閣府7月21日將該國5月經濟現(xiàn)狀的同步指數由109.2下修為109，環(huán)比下降2%，并維持內對經濟總體形勢“顯示處于停滯”的評估，該指數為兩個月來首次惡化。另外，日本5月領先指數（預測數個月后經濟走向的指數）為106.2，時隔2個月環(huán)比下降0.2點。 據悉，這是日本內閣府自去年8月以來首次下調經濟總體形勢評估。 除上述不明朗的內需前景外，會議紀要顯示，有委員對外需表示擔心。有意見認為美國經濟復蘇“并不十分強勁”，也有意見認為中國經濟持續(xù)放緩，兩者將對日本出口增長造成拖累。 “以中國為中心的亞洲市場近來表現(xiàn)并不是很好，另外我們也沒有感覺到國內需求有所復蘇�！币晃换瘜W制品制造商表示。 通脹預期太過樂觀 上周，日本央行公布了最新利率決議，決定維持貨幣基礎年增幅80萬億日元的計劃，央行還下調了對日本通脹及實際GDP增速的預期，但維持在2016財年上半年達成2%通脹預期的目標。 然而，市場方面則對此表示質疑。彭博社的相關調查顯示，多數經濟學家質疑日本的通脹會以央行預期的速度增長。 “日本央行對于中期的經濟增長預期比較可行，不過，通脹預期則太過樂觀。鑒于能源價格將不計入本土的能源價格，預計日本7月前的CPI將滑入負增長地帶。雖然鑒于油價下跌帶來的基數效應將從第四季度開始退散，進而推高通脹，但我們并不預計會出現(xiàn)強勢反彈，預計將徘徊在2％的央行目標值以下。另外，盡管工資水平有所增長，但并不足以明顯推高物價。我們預計日本的核心CPI年增長率仍將低于1.5%�！贝蠛唾Y本歐洲分析師Chris Scicluna說。 Chris Scicluna還指出，大和資本并不認為日本央行將加碼貨幣刺激規(guī)模。不過，彭博社7月的一份調查顯示，35位經濟學家預測日本央行將在10月30日采取行動擴大規(guī)模。 周四（7月23日）日本財務省將發(fā)布該國6月貿易數據，Chris Scicluna預計日本出口將出現(xiàn)反彈。不過由于進口減少速度有所放緩，預計日本貿易逆差或將進一步擴大。 日本央行6月18－19日貨幣政策會議還決定，從2016年1月起，貨幣政策會議次數將由每年14次減少至8次。不過，一旦經濟情況出現(xiàn)突然轉變，將啟動臨時會議。 日本人文經濟學會特約研究院徐騁近日撰文指出，日本經濟衰退的主要原因恐怕是其總人口的減少以及人口結構的老齡化，但并沒有得到足夠重視。 在徐騁看來，超寬松貨幣政策并不能從根本上解決日本經濟的問題，日本央行在二十年前就開始實行長時間的超寬松貨幣政策，也就是零利率政策以后，經濟非但沒有好轉，而是更加明顯地失去了往日的活力。他認為日本的問題恐怕不是出在需求，而是出在供給上。 “奪走日本經濟發(fā)展活力的不是那抽象的‘需求不足'，而是實實在在的供給減少。勞動力資源作為經濟增長的要素之一，卻似乎被許多經濟學家忽略了。工作年齡段人口比例的下降，也就是勞動力供給的下降，或許才是日本經濟衰退的真兇�！彼麑懙馈� |
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