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        人們期待2013年的經(jīng)濟(jì)就像這高樓一樣實(shí)現(xiàn)新的增長(zhǎng)。

　　經(jīng)歷了曲折的2012年，2013年的經(jīng)濟(jì)將會(huì)如何演繹？在即將撕下2012年最后一張日歷時(shí)，人們都想知道。

　　深化改革、擴(kuò)大內(nèi)需、推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化、建設(shè)“美麗中國(guó)”……黨的十八大和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)清晰地給2013年交待了任務(wù)：這將是啟動(dòng)新的增長(zhǎng)引擎的關(guān)鍵一年。經(jīng)濟(jì)學(xué)人們紛紛亮出自己的看法，在展望新一年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的同時(shí)也為如何貫徹這個(gè)任務(wù)出謀劃策。

　　余永定：中國(guó)的機(jī)會(huì)窗口只有5年

　　2013年，世界經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)在哪里？中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、牛津大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士余永定教授日前在上海發(fā)展沙龍上以《世界經(jīng)濟(jì)格局的變化及其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的影響》為題發(fā)表演講時(shí)說(shuō)得很明確：在亞洲，在中國(guó)。

　　根據(jù)經(jīng)合組織 (OECD)最新發(fā)表的預(yù)測(cè)，2012年美國(guó)GDP增長(zhǎng)能達(dá)到2.2%，明年，預(yù)計(jì)的增長(zhǎng)數(shù)字只有2.0%。 “也就是說(shuō)，該組織認(rèn)為明年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)比今年還要差。 ”余永定同樣對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀不起來(lái)，“雖然我們看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在一些復(fù)蘇的跡象，特別是房地產(chǎn)價(jià)格開(kāi)始有所回升，但這種回升是不穩(wěn)定的，因此，包括許多美國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都對(duì)美國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)前途表現(xiàn)出憂慮。 ”

　　余永定表示，他對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂還基于一個(gè)原因——就是對(duì)日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期觀察得出的經(jīng)驗(yàn)�！拔覐�1994年開(kāi)始，一直觀察日本經(jīng)濟(jì)，每年至少去日本四次，到現(xiàn)在大約去了60多次了，通過(guò)與日本各層面的經(jīng)濟(jì)學(xué)家及政府官員經(jīng)常溝通，我感覺(jué)到，在泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰之后，雖然日本經(jīng)濟(jì)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)可能有所反彈，比如在1996年時(shí)，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一度達(dá)到4%-5%，較高的增長(zhǎng)讓大家開(kāi)始高興，日本終于走出經(jīng)濟(jì)蕭條了，但到了1998年，日本經(jīng)濟(jì)又陷入衰退。數(shù)據(jù)顯示，從2000年到2009年，日本平均的GDP增長(zhǎng)速度只有0.5%，所以可謂20年沒(méi)有跨越危機(jī)。 ”那么，現(xiàn)在的美國(guó)呢，余永定認(rèn)為，這次的金融危機(jī)性質(zhì)和以往不同，比以往的危機(jī)都要嚴(yán)重，因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)將是一個(gè)比較困難的、去杠桿化的過(guò)程。 “去杠桿化的過(guò)程會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。 ”

　　對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)，余永定更是表達(dá)了強(qiáng)烈的擔(dān)憂，“歐洲就更慘了，我接觸到的幾乎所有的外國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，沒(méi)有任何一位對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)前景表示樂(lè)觀�，F(xiàn)在的歐洲經(jīng)濟(jì)仍然看不到出路在哪里�！庇嘤蓝◤�(qiáng)調(diào)：“歐洲的問(wèn)題，首先不是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，而是政治問(wèn)題。 ”

　　“世界經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)在亞洲”，余永定引用了新加坡發(fā)展銀行所作的一項(xiàng)研究報(bào)告，這項(xiàng)研究表明，在金融危機(jī)之后的數(shù)年，美國(guó)、歐洲、日本經(jīng)濟(jì)都沒(méi)有太大的增長(zhǎng)，而亞洲十國(guó)，包括中國(guó)、印度，都取得了較為快速的增長(zhǎng)。這十個(gè)國(guó)家的總體增長(zhǎng)達(dá)到怎樣一個(gè)水平？形象的說(shuō)法是，等于在4年內(nèi)創(chuàng)造了一個(gè)德國(guó)經(jīng)濟(jì)。余永定指出：“就目前情況而言，亞洲經(jīng)濟(jì)可以說(shuō)是世界經(jīng)濟(jì)唯一的希望。那么，這個(gè)希望最大的源泉來(lái)自哪里？實(shí)際上來(lái)自中國(guó)，我們來(lái)看一個(gè)數(shù)字——亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的56%來(lái)自于中國(guó)。 ”

　　不過(guò)他話鋒一轉(zhuǎn)，提醒我們也不要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出過(guò)高的期許，“中國(guó)確實(shí)已經(jīng)趨穩(wěn)回升，但對(duì)于其他國(guó)家來(lái)說(shuō)，千萬(wàn)不要高興得太早，因?yàn)橹袊?guó)正在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程，這種調(diào)整會(huì)使投資增長(zhǎng)速度下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降，這必然會(huì)對(duì)其他國(guó)家的增長(zhǎng)造成影響。 ”

　　余永定對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向的判斷冷靜而客觀，“無(wú)論是從人均角度還是從資本存量角度來(lái)講，我們都離發(fā)達(dá)國(guó)家距離非常遙遠(yuǎn)，這意味著什么？意味著我們發(fā)展?jié)摿�巨大。但是，在最近這幾年內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)入一個(gè)調(diào)整期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度應(yīng)該放緩至7%-7.5%，在這樣一種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度比較低的情況下，我們應(yīng)抓緊時(shí)間，加速經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，那么，我們就有可能打下比較堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，調(diào)整期過(guò)后，將會(huì)迎來(lái)超過(guò)8%的增速，高速度增長(zhǎng)可能可以延續(xù)10多年�！庇嘤蓝ㄗ詈筇嵝�，“我們的機(jī)會(huì)窗口只有5年，如果5年之內(nèi)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整不能順利完成，那么，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)面臨較大的困難。 ”

　　陳曉升：“能源互聯(lián)網(wǎng)”重塑人際關(guān)系

　　“集約、智能、綠色、低碳的城鎮(zhèn)化建設(shè)，將是中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�，新型城�?zhèn)化建設(shè)能促進(jìn)中國(guó)的財(cái)政稅收改革、促進(jìn)能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將由此進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期。”這是申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所有限公司總經(jīng)理陳曉升日前在“上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院EMBA校友論壇”上發(fā)表的觀點(diǎn)。在他看來(lái)，2013年甚至之后的一段時(shí)間，城鎮(zhèn)化將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心議題。

　　陳曉升指出，過(guò)去二三十年間，中國(guó)城鎮(zhèn)化率從原來(lái)的30%多迅速上升到51%。但當(dāng)時(shí)的城鎮(zhèn)化采用的是規(guī)模擴(kuò)張的方式，如今的城鎮(zhèn)化再沿用過(guò)去的老路已然行不通。在他看來(lái)，中國(guó)城鎮(zhèn)化的空間非常大，美國(guó)、日本、韓國(guó)的城鎮(zhèn)化水平都達(dá)到80%甚至90%。 “經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一般有三個(gè)階段，第一個(gè)階段靠要素驅(qū)動(dòng)，包括人口紅利、資金堆積和技術(shù)進(jìn)步；人均GDP達(dá)到3000美元以上即進(jìn)入依靠效率驅(qū)動(dòng)的第二階段；當(dāng)人均GDP到了9000美元以上，就不能單純靠效率了，而是取決于創(chuàng)新。 ”陳曉升表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自十八大提出的“新四化”，即工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，“其中城鎮(zhèn)化是一個(gè)完美的設(shè)計(jì)。 ”

　　在12月12日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，要求城鎮(zhèn)化走集約、智能、綠色、低碳的道路�！俺擎�(zhèn)化并不是一個(gè)新命題，與以往相比，這次更加強(qiáng)調(diào)人的需求。這個(gè)完美設(shè)計(jì)有很多約束條件，第一個(gè)是公共服務(wù)均等化。 ”陳曉升說(shuō)，“就是城里人享受的各種社會(huì)保障、醫(yī)療、教育、住房等，農(nóng)民也要享受。那么，問(wèn)題就是資金從哪里來(lái)？這就倒逼收入分配改革，倒逼財(cái)稅改革。最主要的就是政府拿得少一點(diǎn)，老百姓拿得多一點(diǎn)，這是一個(gè)基本的判斷。 ”

　　“第二個(gè)約束條件是水、能源等。 ”他舉例說(shuō)，在自然條件惡劣的寧夏，為什么方圓三百里內(nèi)的人都跑到銀川去？因?yàn)殂y川有水。 “這一定會(huì)倒逼能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命，這也是十八大報(bào)告中除了講歷史外，唯一一次冠以‘革命'二字。 ”

　　演講中，陳曉升還特別推薦大家閱讀 《第三次工業(yè)革命——新經(jīng)濟(jì)模式如何改變世界》一書(shū)，這本書(shū)的作者為我們描繪了一個(gè)宏偉的藍(lán)圖：數(shù)以億計(jì)的人們將在自己家里、辦公室里、工廠里生產(chǎn)出自己的綠色能源，并在“能源互聯(lián)網(wǎng)”上與大家分享。該書(shū)作者杰里米•里夫金認(rèn)為，能源民主化將從根本上重塑人際關(guān)系，它將影響我們?nèi)绾巫錾�意、如何管理社�?huì)、如何教育子女以及如何生活。

　　陳曉升還以申銀萬(wàn)國(guó)研究所為例說(shuō)明，“我們?cè)谏虾？偣灿?80個(gè)分析師，聚焦不同行業(yè)。我們會(huì)把制造業(yè)分成兩條線：一是物理?xiàng)l線，從鐵礦石、煤炭到各種金屬制品；二是化學(xué)條線，從原油開(kāi)始到各種塑料(10755,-280.00,-2.54%)等等。它的起源都是能源礦產(chǎn)，如果根源處發(fā)生結(jié)構(gòu)性改變，整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)就會(huì)發(fā)生變化。 ”他認(rèn)為，節(jié)能環(huán)保會(huì)成為中國(guó)未來(lái)“最優(yōu)成長(zhǎng)力行業(yè)”。

　　陳曉升認(rèn)為，中國(guó)的城鎮(zhèn)化發(fā)展還將倒逼金融改革。金融改革或以“三個(gè)市場(chǎng)化”的方式進(jìn)行，第一是價(jià)格市場(chǎng)化，就是利率和匯率的市場(chǎng)化；第二是渠道市場(chǎng)化，即金融業(yè)混合經(jīng)營(yíng)；第三是產(chǎn)品市場(chǎng)化，市場(chǎng)化會(huì)創(chuàng)造各種各樣的產(chǎn)品，有效降低社會(huì)融資成本，反過(guò)來(lái)才能有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)�！氨仨毺岣呓鹑跈C(jī)構(gòu)的資本市場(chǎng)能力，才能服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)城鎮(zhèn)化。 ”

　　從上面的分析我們不難得出結(jié)論，“市場(chǎng)要關(guān)注醫(yī)療民生保障行業(yè)、關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)、關(guān)注非銀行的金融機(jī)構(gòu)、關(guān)注創(chuàng)新行業(yè)。 ”他總結(jié)說(shuō)。

　　關(guān)于2013年中國(guó)資本市場(chǎng)的前景，陳曉升則點(diǎn)明要把握兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)。第一個(gè)時(shí)點(diǎn)在4月，此時(shí)是政策醞釀和出臺(tái)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)；第二個(gè)時(shí)點(diǎn)則在10月，此時(shí)重點(diǎn)關(guān)注三中全會(huì)，關(guān)于經(jīng)濟(jì)改革的全盤(pán)政策料將出臺(tái)。 “只有改革才是最大的紅利，此時(shí)需要觀察前期醞釀的政策能不能落地。 ”

　　此前，申銀萬(wàn)國(guó)已經(jīng)發(fā)布了2013年宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告，該機(jī)構(gòu)對(duì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的判斷是弱復(fù)蘇，并預(yù)測(cè)全年GDP增長(zhǎng)維持在7.8%上下。從2013年四大投資點(diǎn)來(lái)看，房地產(chǎn)投資仍然會(huì)下降，制造業(yè)投資基本持平，服務(wù)業(yè)平穩(wěn)上升，基礎(chǔ)設(shè)施會(huì)繼續(xù)上升15%左右，由此確保明年固定資產(chǎn)投資仍然維持在25%，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)2013年重要的支撐點(diǎn)。

　　田國(guó)強(qiáng)：高質(zhì)量的城鎮(zhèn)化講求包容性

　　談到城鎮(zhèn)化這一命題時(shí)，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)、高等研究院院長(zhǎng)田國(guó)強(qiáng)教授在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的 “積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，著力提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量”這幾個(gè)字下畫(huà)了一條紅杠。

　　如何檢測(cè)城鎮(zhèn)化的質(zhì)量？田國(guó)強(qiáng)認(rèn)為，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了三條標(biāo)準(zhǔn)和要求：一是大中小城市和小城鎮(zhèn)、城市群布局的合理度；二是農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化的推進(jìn)度；三是城鎮(zhèn)化全過(guò)程生態(tài)文明理念原則的融入度�！斑@三條實(shí)際也揭示了新型城鎮(zhèn)化與以往城鎮(zhèn)化的關(guān)鍵區(qū)別，但是要真正達(dá)到這些標(biāo)準(zhǔn)和要求，不進(jìn)行一些深層次的改革是不行的。唯其如此，新型城鎮(zhèn)化才能接過(guò)推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的接力棒”，田國(guó)強(qiáng)說(shuō)。

　　新型的城鎮(zhèn)化應(yīng)該怎樣來(lái)推進(jìn)？田國(guó)強(qiáng)提出了“三個(gè)讓位于”。

　　第一個(gè)“讓位于”是政府主導(dǎo)型的城鎮(zhèn)化要讓位于市場(chǎng)導(dǎo)向型的城鎮(zhèn)化。田國(guó)強(qiáng)表示：十八大報(bào)告提出，經(jīng)濟(jì)體制改革的核心問(wèn)題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，必須更加尊重市場(chǎng)規(guī)律，更好發(fā)揮政府作用。好的城鎮(zhèn)化也應(yīng)該是主要通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制，用價(jià)格信號(hào)吸引勞動(dòng)、土地和資本等要素，在自由流動(dòng)和自由組合過(guò)程中基于追求自身價(jià)值的極大化的動(dòng)因，完成高效率的優(yōu)化配置和重新組合。 “我們不妨以城鎮(zhèn)化為突破口和切入點(diǎn)，在合理理順和界定政府與市場(chǎng)的邊界方面做出一些具體探索和嘗試，為全面推廣提供經(jīng)驗(yàn)借鑒”，田國(guó)強(qiáng)建議。

　　在田國(guó)強(qiáng)看來(lái)，目前，相對(duì)于勞動(dòng)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)而言，土地市場(chǎng)受到僵硬的現(xiàn)行土地制度的嚴(yán)重束縛，已成為扭曲最大、發(fā)育最畸形的要素市場(chǎng)。要素市場(chǎng)的扭曲，特別是競(jìng)爭(zhēng)性土地市場(chǎng)的缺失，使產(chǎn)品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、勞動(dòng)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和地方財(cái)政體系均發(fā)生扭曲，進(jìn)而引起經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的扭曲而無(wú)法自行調(diào)整。同時(shí)，在沒(méi)有真正的競(jìng)爭(zhēng)性土地市場(chǎng)的情況下，政府無(wú)從知道土地的真實(shí)價(jià)格，也就無(wú)從獲得足夠的信息來(lái)決定何種大中小城市和城鎮(zhèn)的比例為最佳，人為干預(yù)城市的規(guī)模反而會(huì)阻止集聚效應(yīng)的窮盡。當(dāng)然，這里也不是否認(rèn)不同城市、城鎮(zhèn)的發(fā)展定位和愿景目標(biāo)差異，但不應(yīng)是政府人為地畫(huà)一條線就把規(guī)模限定死，而應(yīng)該根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的政策通過(guò)市場(chǎng)來(lái)決定城市的規(guī)模，形成內(nèi)生的城鎮(zhèn)化。

　　田國(guó)強(qiáng)提出的第二個(gè)“讓位于”是自我現(xiàn)代化的城鎮(zhèn)化要讓位于包容性發(fā)展的城鎮(zhèn)化。 2011年中國(guó)的名義城鎮(zhèn)化率雖然已經(jīng)達(dá)到51.3%，首次突破50%關(guān)口，然而這是按城鎮(zhèn)常住人口統(tǒng)計(jì)的，其中包括1.6億沒(méi)有城鎮(zhèn)戶籍的農(nóng)民工。如按戶籍來(lái)算，人口城鎮(zhèn)化率只有35%左右。農(nóng)民工參與了城鎮(zhèn)建設(shè)，卻沒(méi)有享受到與城鎮(zhèn)戶籍居民同等條件的福利，市民化面臨重重障礙。這也就是一些學(xué)者所稱的 “偽城鎮(zhèn)化”、“半城鎮(zhèn)化”現(xiàn)象，如這種現(xiàn)象能從根本上得到扭轉(zhuǎn)，將會(huì)產(chǎn)生非常顯著的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)績(jī)效�？紤]到未來(lái)十年還有2億以上的新增城鎮(zhèn)人口，如果按較低口徑，以農(nóng)民市民化人均10萬(wàn)元的固定資產(chǎn)投資計(jì)算，意味著能夠帶來(lái)36萬(wàn)億元以上的投資需求，分?jǐn)偟绞�年里每年也接�?008年的4萬(wàn)億元投資刺激計(jì)劃規(guī)模。

　　對(duì)于“偽城鎮(zhèn)化”、“半城鎮(zhèn)化”現(xiàn)象，田國(guó)強(qiáng)認(rèn)為，究其根源不在城鎮(zhèn)化本身，而在于現(xiàn)行的戶籍制度、公共服務(wù)制度、財(cái)稅制度、社會(huì)管理制度等與新型城鎮(zhèn)化不相適應(yīng)的制度體系，它們嚴(yán)重阻滯了農(nóng)民的市民化轉(zhuǎn)型，并造成了具有中國(guó)特色的、隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化而周期性出現(xiàn)的龐大的 “民工返鄉(xiāng)潮”和“民工荒”。因此，對(duì)于農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化需要制度層面的頂層設(shè)計(jì)和綜合治理。特別是戶籍制度，建議因地制宜地推進(jìn)戶籍制度改革，建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的戶籍管理制度，參照美國(guó)“社會(huì)安全卡”的管理辦法，用身份證取代戶口簿作為社會(huì)管理憑證，保障農(nóng)民享有平等的生存權(quán)和發(fā)展權(quán)，享受城市居民的同等待遇。

　　粗放式發(fā)展的城鎮(zhèn)化要讓位于精益式發(fā)展的城鎮(zhèn)化是田國(guó)強(qiáng)所指的第三個(gè)“讓位于”。他說(shuō)，生態(tài)文明建設(shè)在今年的十八大會(huì)議中即已被上升到與經(jīng)濟(jì)建設(shè)、政治建設(shè)、社會(huì)建設(shè)、文化建設(shè)“五位一體”的國(guó)家戰(zhàn)略高度，并被要求貫徹到社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方方面面。此次中央經(jīng)濟(jì)工作對(duì)未來(lái)城鎮(zhèn)化要在全過(guò)程融入生態(tài)文明的理念和原則，走集約、智能、綠色、低碳的新型城鎮(zhèn)化道路的創(chuàng)新提法，正是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域落實(shí)十八大會(huì)議精神的一個(gè)重要舉措。田國(guó)強(qiáng)認(rèn)為，集約、智能、綠色、低碳，這些概念不應(yīng)是虛設(shè)的，要與城鎮(zhèn)化過(guò)程中的各類市場(chǎng)主體特別是企業(yè)和家庭相掛鉤，建立相應(yīng)的實(shí)實(shí)在在激勵(lì)約束機(jī)制，將傳統(tǒng)城鎮(zhèn)化道路下的簡(jiǎn)單的“鐵公基”建設(shè)乃至居民生產(chǎn)生活方式，朝著更為高效、更為智慧、更為環(huán)保的方向牽引，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級(jí)搭好平臺(tái)。

　　孫立堅(jiān) ：謹(jǐn)防地方政府投資“錯(cuò)位”“越位”

　　今年年末的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在對(duì)2013年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行了“依然錯(cuò)綜復(fù)雜”的研判的同時(shí)提出了“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”的調(diào)控戰(zhàn)略，對(duì)此，復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任、經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)教授認(rèn)為，這一政策組合與今天發(fā)達(dá)國(guó)家的政策正好形成了“互補(bǔ)”。

　　孫立堅(jiān)說(shuō)，“經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)常會(huì)分析這樣的調(diào)控政策是政府主動(dòng)而為，以達(dá)到事先設(shè)立的支持財(cái)政擴(kuò)張、穩(wěn)定增長(zhǎng)的目標(biāo)，還是今天政府應(yīng)該重新尊重市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)律，著力確保央行貨幣政策中‘穩(wěn)物價(jià)'的獨(dú)立性，從而使未來(lái)價(jià)格的變化能正確反映市場(chǎng)健康的供求關(guān)系。我的感覺(jué)是，2013年中國(guó)的政策組合應(yīng)該是后者，是提高價(jià)格在資源配置中的積極作用，而不是犧牲效率去追求發(fā)展。否則，2013年在發(fā)達(dá)國(guó)家不斷超發(fā)貨幣的復(fù)雜環(huán)境中，我們的地方政府可能再次出現(xiàn)投資‘錯(cuò)位'和‘越位'的行為，這會(huì)使得目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)所存在的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)‘錢(qián)荒'、虛擬經(jīng)濟(jì)部門(mén)‘錢(qián)多'并存的問(wèn)題變得更加嚴(yán)重。 ”

　　在闡述理由時(shí)，孫立堅(jiān)說(shuō)：這是因?yàn)椋阂环矫妫瑲W美國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的新一輪增長(zhǎng)方式在短期內(nèi)還難以形成，他們的著眼點(diǎn)還是放在擺脫失業(yè)、債務(wù)和負(fù)資產(chǎn)狀態(tài)的目標(biāo)上，所以，現(xiàn)在投放的大量貨幣主要是用于支撐財(cái)政減稅、降低融資成本和債務(wù)負(fù)擔(dān)、增強(qiáng)資本市場(chǎng)價(jià)格修復(fù)所需要的流動(dòng)性，根本不能保證大量資金是否能流進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)——以支持對(duì)未來(lái)充滿信心的企業(yè)所投入的創(chuàng)新類資本，于是，在現(xiàn)有國(guó)際分工的格局下，投放出來(lái)的大量資金沒(méi)有被政府所期待的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)吸收，反而卻大量流向稀缺資源市場(chǎng)，追求價(jià)格暴漲帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)。在新興市場(chǎng)國(guó)家，政府可能是拉動(dòng)投資的主體，它們這種不計(jì)成本的“剛需”投資，恰恰會(huì)助長(zhǎng)全球金融資本“搭”中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的便車(chē)進(jìn)行投機(jī)套利；而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體在全球有效需求嚴(yán)重不足的環(huán)境下，因?yàn)槌惺懿涣诉@樣的高成本負(fù)擔(dān)，會(huì)漸漸退出它們擅長(zhǎng)的實(shí)業(yè)舞臺(tái)，甚至少數(shù)企業(yè)家也會(huì)一起加入到他們根本不專業(yè)的“以錢(qián)養(yǎng)錢(qián)”這種高風(fēng)險(xiǎn)快節(jié)奏的賺錢(qián)行列中。

　　接著，孫立堅(jiān)指出，另一方面，全球金融資本非常覬覦新興市場(chǎng)國(guó)家的投資機(jī)會(huì)。其理由一是像中國(guó)這樣的新興市場(chǎng)國(guó)家儲(chǔ)蓄多，追求財(cái)富的動(dòng)機(jī)旺盛，但危機(jī)時(shí)期投資渠道卻偏少，所以，很容易形成集中投資，催生泡沫，這是外來(lái)投機(jī)資本獲利的絕佳環(huán)境；二是監(jiān)管不足或監(jiān)管過(guò)度，這也使得政府往往在短期會(huì)主動(dòng)進(jìn)行糾偏，這就很容易讓投機(jī)資本順勢(shì)而為，漁翁得利，從而造成一抓就死、一放就亂的格局；三是新興市場(chǎng)國(guó)家投資者的損失會(huì)引起政府的同情，通過(guò)救助來(lái)獲取社會(huì)的穩(wěn)定。這也是海外游資套利的一個(gè)很大原因。孫立堅(jiān)不無(wú)憂慮地指出：未來(lái)，如果我們還像以往那樣，那么，放任外匯占款時(shí)，就會(huì)造成通脹和資產(chǎn)泡沫，而通過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率和加大央票發(fā)行的力度等數(shù)量型對(duì)沖外匯占款的方法，則會(huì)催生灰色高利貸市場(chǎng)的膨脹，反而無(wú)法起到原先抑制游資流入的目的。盡管目前在美國(guó)“財(cái)政懸崖”、“歐債危機(jī)”、“中國(guó)增長(zhǎng)減速”等負(fù)面疊加效應(yīng)凸顯的情況下，避險(xiǎn)情緒籠罩全球金融市場(chǎng)，美國(guó)債市的泡沫暫時(shí)承擔(dān)了今天全球流動(dòng)性泛濫的風(fēng)險(xiǎn)。但是，明年一旦不確定的局勢(shì)明朗后，外匯占款的問(wèn)題又將挑戰(zhàn)中國(guó)“穩(wěn)貨幣”的應(yīng)對(duì)方式。

　　除此之外，孫立堅(jiān)還覺(jué)得，中國(guó)自身讓貨幣飛速增長(zhǎng)的內(nèi)在因素也不少，比如地方政府大量舉債投資，一旦債務(wù)遏制了銀行的流動(dòng)性，那么，政府最終還是會(huì)大量投放貨幣以確保銀行體系的穩(wěn)定性。另外，政府降低企業(yè)稅負(fù)和改善民生所增加的財(cái)政開(kāi)支無(wú)法通過(guò)社會(huì)資金的參與來(lái)實(shí)現(xiàn)，那么，很有可能依賴基礎(chǔ)貨幣的投放來(lái)實(shí)現(xiàn)。于是，中國(guó)M2/GD比例將會(huì)不斷擴(kuò)大，這非但不代表我們金融深化的程度，反而是中國(guó)潛在的未來(lái)流動(dòng)性泛濫程度的一個(gè)真實(shí)反映。再者，如果2013年啟動(dòng)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程還伴隨著中西部基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資規(guī)模的膨脹，那么，由此帶來(lái)的金融體系流動(dòng)性惡化的格局也會(huì)逼迫央行事實(shí)上只能采取積極的貨幣政策以“配合”地方政府的投資沖動(dòng)。結(jié)果，因?yàn)槿嗣駧艜簳r(shí)不是國(guó)際貨幣，無(wú)法提升我們對(duì)外的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，反而造成國(guó)內(nèi)通脹現(xiàn)象更為嚴(yán)重。在這一點(diǎn)上，國(guó)際貨幣美元、歐元和日元的狀況和人民幣有本質(zhì)的不同：它們的泛濫并不一定就馬上與國(guó)內(nèi)的通脹和資產(chǎn)泡沫聯(lián)系在一起，而是給其他國(guó)家，尤其是像中國(guó)這樣的新興市場(chǎng)國(guó)家增添了巨大的麻煩。

 

　　分析至此，孫立堅(jiān)總結(jié)道：2013年中國(guó)政府想要實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)貨幣”的狀態(tài)，就必須強(qiáng)化我國(guó)金融體系資源配置的能力，有效地將過(guò)度集中在房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金引導(dǎo)到具有穩(wěn)定收益增長(zhǎng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)中，而不是過(guò)度依賴基礎(chǔ)貨幣的投放來(lái)支撐城鎮(zhèn)化的進(jìn)程。而且，金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的能量提高和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的盈利能力是正向互動(dòng)的，反過(guò)來(lái)，如果我們的金融服務(wù)能力不到位，城鎮(zhèn)化的建設(shè)等過(guò)度依賴貨幣政策的支持，那么，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)它不僅不能增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，反而因?yàn)橘Y源價(jià)格上漲、通脹預(yù)期強(qiáng)化、資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重等“寬貨幣”的不良后果，使得企業(yè)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的投資收益不斷惡化，“錢(qián)荒”和“錢(qián)流”并存的問(wèn)題也更加無(wú)法得到有效的解決。

　　不過(guò)，孫立堅(jiān)也指出，“寬財(cái)政”的做法如果能聚焦在給企業(yè)減稅和改善民生的公共投資上，那么，企業(yè)成本的下調(diào)和消費(fèi)者休閑支出的增加，就會(huì)大大緩解中國(guó)經(jīng)濟(jì)因外需萎縮而不斷下滑的風(fēng)險(xiǎn)。至于由此造成的財(cái)政平衡的壓力，完全應(yīng)該放在跨期的視角上加以解決，即用明天經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)的稅收增長(zhǎng)來(lái)彌補(bǔ)今天財(cái)政收入減少的問(wèn)題，千萬(wàn)不能用今天的貨幣政策來(lái)平衡當(dāng)前財(cái)政收支的失衡狀況。