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人民幣沖刺SDR 納入貨幣籃子可能性或大于70% 本文來源于：21世紀經(jīng)濟報道 發(fā)布時間：2015-10-19 距離IMF執(zhí)行董事會正式討論是否將人民幣納入SDR貨幣籃子還有一個月，從北京的央行官員到紐約的對沖基金經(jīng)理，均為最后的沖刺進行準備。對于中國來說，人民幣加入SDR的意義非常重大。距離國際貨幣基金組織（IMF）執(zhí)行董事會正式討論是否將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子還有一個月，從北京的央行官員到紐約的對沖基金經(jīng)理，均為最后的沖刺進行準備。 根據(jù)本報記者統(tǒng)計，從中國財政部發(fā)行三月國債貼現(xiàn)到延長債券交易時間，從倫敦發(fā)行央行票據(jù)到人民幣交易系統(tǒng)CIPS上線，在過去的一個月中，中國金融財經(jīng)系統(tǒng)發(fā)布的相關(guān)改革措施不下十項。 而在市場交易端，多名對沖基金經(jīng)理向本報記者表示，已經(jīng)為人民幣加入SDR的不同結(jié)果做出了各方面預(yù)案。 IMF總裁拉加德近日在利馬舉行的2015年IMF和世界銀行秋季年會上說，將在“不久的將來”公布人民幣是否被納入SDR貨幣籃子，正在敲定最后的評估建議；根據(jù)程序安排，IMF將在2015年底之前向其董事會提交這一技術(shù)評估報告。 “對于中國來說，人民幣加入SDR的意義非常重大�！睒藴势諣柺紫�(jīng)濟學(xué)家Paul Sheard在紐約舉行的財新峰會上向21世紀經(jīng)濟報道表示。 “這一方面是對中國此前所做的人民幣國際化努力的認可，而更重要的是，中國金融監(jiān)管當(dāng)局正在利用加入SDR這一契機進一步開放中國的資本市場�！奔~約一基金經(jīng)理說。 業(yè)內(nèi)人士普遍認為，從各方透露的跡象看，人民幣加入SDR籃子的可能性應(yīng)該大于七成。也就是說，人民幣很有可能在近期成為SDR貨幣籃子中的第五種貨幣。 沖刺SDR帶動十?dāng)?shù)項密集改革 對于IMF技術(shù)審查，人民幣是否納入SDR貨幣籃子要滿足兩大要件。一是該貨幣必須是IMF參加國或貨幣聯(lián)盟所發(fā)行的貨幣，該經(jīng)濟體在籃子生效日前五年考察期內(nèi)是全球四個最大的商品和服務(wù)貿(mào)易出口地之一。二是人民幣要符合IMF的貨幣自由使用標準，即運用國際支付及在主要外匯市場上廣泛的交易程度。具體可分為四個指標：在IMF全球官方外匯儲備幣種構(gòu)成中的占比；國際清算銀行國際銀行業(yè)負債即跨境存款統(tǒng)計；BIS國際債券市場統(tǒng)計；BIS全球外匯市場交易統(tǒng)計。 對于第一要件，目前中國基本上能夠滿足IMF的審查。但2010年IMF技術(shù)審查時，由于人民幣在第二要件的第一項及第四項指標較弱而沒有通過。 為了滿足這些技術(shù)性標準，今年以來，中國政府采取了一系列的改革。 9月22日，中國央行表示，日前批復(fù)同意上海匯豐銀行有限公司和中國銀行（香港）有限公司在中國銀行間債市分別發(fā)行10億元和100億元人民幣金融債券。 9月29日，中國央行宣布允許境外央行類機構(gòu)進入銀行間外匯市場。中國人民銀行（PBOC）網(wǎng)站公告稱，今日經(jīng)央行授權(quán)，中國外匯交易中心宣布自9月30日起，在銀行間外匯市場開展人民幣對歐元直接交易。 10月8日，中國央行在官方網(wǎng)站上稱，正式采納國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)公布特殊標準（SDDS標準），稱SDDS標準有利于提高統(tǒng)計數(shù)據(jù)的透明度、可靠性和國際可比性。 10月8日，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）上線運行，這是人民幣國際化重要里程碑。專家指出，CIPS的建成運行是我國金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的又一里程碑事件，標志著人民幣國內(nèi)支付和國際支付統(tǒng)籌兼顧的現(xiàn)代化支付體系建設(shè)取得重要進展。 10月13日，據(jù)外媒報道，中國將在倫敦發(fā)行人民幣計價國債，該消息或在中國國家主席習(xí)近平訪問英國時宣布。 金融對外開放與改善溝通 “我們明顯觀察到近期中國央行政策的很多變化，一方面是將中國金融市場與海外市場更好連接，包括增加交易時長，另一方面是更好的與市場進行溝通�！盤aul Sheard表示。 在多項改革之中，最受人關(guān)注的為中國財政部在10月中表示，將從四季度起按周滾動發(fā)行三個月記賬式貼現(xiàn)國債。 中金公司認為，此舉進一步為人民幣加入SDR的貨幣籃子鋪平道路。作為一項儲備資產(chǎn)，SDR利率是在其構(gòu)成貨幣三個月期國債利率的基礎(chǔ)上形成的。因此，有效的三個月期國債市場是一種貨幣加入SDR籃子的技術(shù)前提之一。 而就在報道發(fā)表當(dāng)天，北京時間10月16日，中國央行公布外匯占款數(shù)據(jù)的方式也被認為是一項新的改革。 分析顯示，首先，這個數(shù)據(jù)的公布時間比以前整整提前了差不多一個月，令央行與市場溝通的信息有效性大大提升；其次，央行打破常規(guī)，先在上午公布了9月份央行口徑的外匯占款，又在下午公布金融機構(gòu)的外匯占款數(shù)，極大程度上安撫了市場對金融口徑外匯占款下降再創(chuàng)歷史紀錄的恐慌。 中金首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅在10月11日的研究報告中表示，中國在市場開放和匯率改革方面取得了積極進展，人民幣的自身條件似乎已經(jīng)達到SDR的技術(shù)標準。她預(yù)測，人民幣下月加入SDR貨幣籃子的概率在七成以上。 實際影響力仍然有限 盡管人民幣加入SDR籃子的可能性正在增加，市場人士同時也表示，加入SDR對人民幣目前在國際金融體系的實際影響力仍然有限。 福特漢姆大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授薩爾瓦多在此前中國人民大學(xué)舉辦的紐約人民幣國際化論壇上表示，中國當(dāng)前在全球貿(mào)易體系占比量非常大，但貨幣水平卻不占主導(dǎo)作用。 彭博進行的模擬分析顯示，假設(shè)SDR的貨幣組合中計入10%權(quán)重的人民幣，SDR價值最近5年的走勢，將與目前不含人民幣貨幣組合的波動基本一致。 根據(jù)彭博外匯市場專家Robert Jen的測算，將目前SDR貨幣組合中的美元、歐元、英鎊、日元的權(quán)重各打九折，讓出10%權(quán)重給予人民幣，則形成的新SDR與現(xiàn)有SDR，按最近5年外匯市場數(shù)據(jù)計算，二者按周及按月波動率的正相關(guān)度分別達到83%及97%。這顯示出，若人民幣被納入SDR，對貨幣籃子整體價值的波動影響很小。 中國交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平對21世紀經(jīng)濟報道記者稱，金融改革下一步的焦點是在資本和金融賬戶的開放上。資本和金融賬戶的開放如果仍然存在很多管制的話，人民幣的市場供求關(guān)系仍然是被扭曲的。 |
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