|
IMF看重離岸匯率 人民幣入SDR或失自主定價(jià)權(quán) 本文來(lái)源于：網(wǎng)易財(cái)經(jīng) 發(fā)布時(shí)間：2015-8-7 網(wǎng)易財(cái)經(jīng)8月6日訊 備受關(guān)注的人民幣納入SDR一事在IMF初評(píng)報(bào)告出爐后又掀起了一番新的熱議。其中，將現(xiàn)有SDR貨幣籃子有效期延至明年9月也加劇了人民幣是否能納入SDR的擔(dān)憂。多名經(jīng)濟(jì)金融專業(yè)人士向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，實(shí)際操作并不會(huì)影響是否能夠加入的決定，當(dāng)前需要推進(jìn)的是境內(nèi)人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化改革。延遲正式加入僅是例行程序 昨日，IMF發(fā)布了報(bào)告稱，IMF理事會(huì)仍將按照計(jì)劃在今年11月對(duì)人民幣是否能夠納入SDR做出表決，但是建議將現(xiàn)有SDR貨幣籃子的有效期延至2016年9月30日。不過，上述建議尚需理事會(huì)審議通過。 對(duì)此，有市場(chǎng)解讀認(rèn)為，現(xiàn)有SDR貨幣籃子有效期限延長(zhǎng)意味著人民幣即便是通過審核評(píng)估，其正式加入也要在明年9月以后，而這種延遲將對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程形成較大的阻力和障礙。 但興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，從客觀角度來(lái)看，什么時(shí)候執(zhí)行并不會(huì)影響是否能夠進(jìn)入籃子的決定。過去許可一個(gè)貨幣和啟動(dòng)新的籃子時(shí)間一般都是不同步的，對(duì)于中國(guó)而言并非是一個(gè)特例。 “貨幣納入SDR的審核周期是5年，IMF一般會(huì)在第五年審核評(píng)估，第二年正式將貨幣納入SDR籃子，這只是完成審查程序和進(jìn)入實(shí)操的一個(gè)例行化程序�！濒斦Q。 據(jù)他介紹，SDR在六七十年代時(shí)，最初只有五個(gè)貨幣，而在法郎和德國(guó)馬克變成一個(gè)貨幣之后，僅有美元、歐元、日元和英鎊四種貨幣，長(zhǎng)達(dá)幾十年的時(shí)間里未有新的貨幣加入，“在此次有高的概率納入新貨幣的背景下，IMF方精細(xì)化的程序，并不是對(duì)中國(guó)特殊化的處理�！� IMF官方人士亦表示，將現(xiàn)有SDR籃子延遲到明年9月主要是緣于三大技術(shù)性考慮。首先要避免在明年的第一個(gè)交易日干擾金融市場(chǎng)；其次，如果立即執(zhí)行新的貨幣籃子，將有可能導(dǎo)致眾多持有SDR存款的國(guó)際機(jī)構(gòu)和央行無(wú)法即時(shí)調(diào)整、適應(yīng)并投入運(yùn)轉(zhuǎn)；第三，由于SDR籃子構(gòu)成長(zhǎng)期未發(fā)生變更，因此增加新貨幣需要重大的技術(shù)調(diào)整，過渡期需6-9個(gè)月的時(shí)間。 此外，報(bào)告還指出，新貨幣籃子延期的目的在于讓SDR用戶獲得更多確定性，能夠計(jì)劃貨幣籃子的構(gòu)建，尤其是在加入新貨幣后可能需要平衡資產(chǎn)組合。 或以離岸匯率定價(jià) 據(jù)了解，IMF在今年11月的表決中將會(huì)有三種結(jié)果，一是納入；二是不納入；三是補(bǔ)充材料。事實(shí)上，一國(guó)貨幣能否加入SDR有兩方面因素作用，一方面是該國(guó)出口貨物和服務(wù)總量位居所有成員國(guó)前列；另一方面是貨幣要自由使用。 而在上一次評(píng)估中，中國(guó)已經(jīng)滿足了出口貿(mào)易這一要求，但因人民幣不能夠被自由使用而未能最終進(jìn)入。在此份最新出爐的報(bào)告中，IMF指出人民幣已經(jīng)滿足出口額位居世界前列條件，目前需要評(píng)估的是人民幣是否是可自由使用的貨幣。 評(píng)估是否為自由使用貨幣，IMF采用了四個(gè)指標(biāo)：一是人民幣在國(guó)際外匯儲(chǔ)備中的份額；二是以人民幣計(jì)值的國(guó)際銀行借貸；三是以人民幣計(jì)值的國(guó)際債券；四是人民幣即期外匯交易量。 數(shù)據(jù)顯示，在官方外匯資產(chǎn)中，人民幣資產(chǎn)已被38個(gè)國(guó)家持有約510億美元，相當(dāng)于總量的1.1%；國(guó)際銀行間的負(fù)債總額中，人民幣在今年一季度末的占比達(dá)0.6%； IMF稱，人民幣通過一系列的手段使其在國(guó)際上的使用增長(zhǎng)越來(lái)越迅速，特別與2010年相比，人民幣通過與全球央行間的互換，以及貿(mào)易支付等，使貨幣使用異軍突起。 魯政委稱，IMF要求不必所有資本項(xiàng)目完全開放，也不需要在所有的市場(chǎng)上有交易量這是弱化加入條件的表現(xiàn)，但提出離岸匯率的至關(guān)重要也同樣減弱了定價(jià)的主動(dòng)權(quán)。 “離岸交易剔除了香港澳門和臺(tái)灣，僅提到了倫敦、紐約和歐洲市場(chǎng)，如果是這樣的計(jì)算規(guī)則，人民幣國(guó)際化使用程度可能會(huì)降低。倫敦過去一直在爭(zhēng)取人民幣離岸中心，也建立了清算行，實(shí)現(xiàn)了貨幣互換，但如果交易不足夠活躍的話，價(jià)格也很難敲定。” 一組數(shù)據(jù)顯示，2014年10月，人民幣是倫敦市場(chǎng)第十三大外匯交易品種，交易量達(dá)3470億美元，比2013年4月上升42.8%。但在BIS統(tǒng)計(jì)的全球外匯市場(chǎng)成交量的構(gòu)成中，人民幣現(xiàn)貨在2013年達(dá)340億美元，占比0.8%，全部產(chǎn)品交易量為1200億美元，占比1.1%。 業(yè)內(nèi)人士指出，如果離岸市場(chǎng)足夠活躍，的確不用資本項(xiàng)目完全開放，如果用離岸做標(biāo)的，在岸控制也沒有作用。有金融專家向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，如果貿(mào)易大國(guó)不能最終被納入的話，僅有發(fā)達(dá)國(guó)家的SDR的代表性會(huì)有所減弱。 魯政委認(rèn)為，目前來(lái)看，IMF的程序和考量是合理的，資本項(xiàng)目沒開放，不能用在岸市場(chǎng)，因而人民幣匯率形成機(jī)制的改革需要加速推進(jìn)，形成真正以市場(chǎng)為主導(dǎo)的浮動(dòng)匯率，讓境內(nèi)的價(jià)格更具有主導(dǎo)力量。 IMF亦在報(bào)告中指出，將繼續(xù)敦促中國(guó)金融市場(chǎng)繼續(xù)改革開放，深化人民幣在交易市場(chǎng)的使用，這些都會(huì)為理事會(huì)評(píng)估人民幣是否可自由使用帶來(lái)幫助。（網(wǎng)易財(cái)經(jīng) 胡雯） |
|
上一條：互聯(lián)網(wǎng)十三五規(guī)劃將出 信息基礎(chǔ)建設(shè)望撬動(dòng)投資兩萬(wàn)億[ 2015-8-7 ] 下一條：人民日?qǐng)?bào)：未來(lái)貨幣政策仍將強(qiáng)力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)[ 2015-8-10 ] |
