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央行似再次操作PSL 國(guó)開(kāi)行續(xù)作可能性大
本文來(lái)源于:證券時(shí)報(bào)  發(fā)布時(shí)間:2015-6-2  
  抵押補(bǔ)充貸款(PSL)又來(lái)了?據(jù)外媒援引消息人士稱,中國(guó)人民銀行近期針對(duì)特定銀行進(jìn)行了PSL操作,以提供基礎(chǔ)貨幣,本次PSL利率降至3.1%。
  針對(duì)上述消息,證券時(shí)報(bào)記者向央行等有關(guān)機(jī)構(gòu)求證,但截至發(fā)稿前尚未得到回復(fù)。
  作為一種新型貨幣政策工具,PSL操作始于去年央行對(duì)國(guó)開(kāi)行的萬(wàn)億資金投放,根據(jù)彼時(shí)證券時(shí)報(bào)的獨(dú)家報(bào)道,按照央行要求,國(guó)開(kāi)行去年獲得的萬(wàn)億PSL是作為棚戶區(qū)改造專項(xiàng)貸款,該筆貸款期限3年,采取“一次到賬、按年支取”的方式,利率每年調(diào)整一次,去年的利率為4.5%,且截至去年8月末,國(guó)開(kāi)行已支取4000億。
  因此,若上述傳聞屬實(shí),本次央行對(duì)特定銀行進(jìn)行的PSL操作,不排除包含國(guó)開(kāi)行對(duì)剩余PSL再次支取的可能性。華創(chuàng)證券債券分析師屈慶甚至表示,本次PSL操作針對(duì)的對(duì)象可能依然只是國(guó)開(kāi)行,因?yàn)槠渌麢C(jī)構(gòu)可以動(dòng)用中期借貸便利(MLF),而且上周傳出定向正回購(gòu)的時(shí)候,其中一個(gè)原因就是因?yàn)榇笮邢胩崆敖Y(jié)束MLF,這說(shuō)明大行并不需要流動(dòng)性。
  業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,央行再次推出PSL,有助于寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)化。屈慶就表示,與降準(zhǔn)、MLF、常備借貸便利(SLF)等貨幣政策工具相比,銀行通過(guò)PSL所獲得的資金必須用于信貸投放,這就為央行寬貨幣和寬信用兩種政策結(jié)果之間構(gòu)建了一座橋梁。本次PSL操作可以看做是對(duì)去年P(guān)SL政策的延續(xù),與4月降準(zhǔn)直接營(yíng)造出的一個(gè)寬貨幣環(huán)境相比,PSL操作更有助于營(yíng)造一個(gè)寬信用給環(huán)境,更利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,M2也有望觸底回升。
  一方面是央行定向正回購(gòu)回收流動(dòng)性,一方面又是通過(guò)PSL操作釋放流動(dòng)性,這是否意味著兩項(xiàng)貨幣操作存在矛盾?答案是否定的。多數(shù)分析認(rèn)為,央行同意銀行正回購(gòu)申請(qǐng)的觸發(fā)原因可能是央行認(rèn)為目前資金面過(guò)于寬松,央行投放的流動(dòng)性已超過(guò)信貸投放所需的流動(dòng)性,因此,需要在寬貨幣這一端進(jìn)行微調(diào);而PSL操作更多是與降低長(zhǎng)期資金成本和助力地方債置換有關(guān)。
  “PSL開(kāi)啟扭曲版操作序曲,央行收短放長(zhǎng),優(yōu)化銀行負(fù)債結(jié)構(gòu),存量上是對(duì)接債務(wù)置換,增量上是對(duì)接基建穩(wěn)增長(zhǎng)!泵裆C券債券分析師李奇霖表示。
  至于對(duì)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生何種影響?屈慶認(rèn)為,PSL會(huì)加大信貸投放,加之此前43號(hào)文的放松,信貸供需兩端均會(huì)有所提升,這也有助于后期經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn),對(duì)股市起到一定支撐作用。此外,由于央行今年依然面臨基礎(chǔ)貨幣缺口的問(wèn)題,利用各種方式投放資金是必由之路,PSL是其中對(duì)于寬貨幣影響最小、對(duì)于寬信用影響最大的方式,同時(shí)也會(huì)降低央行降準(zhǔn)的必要性。



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