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逆回購(gòu)利率再降 央行維穩(wěn)打新前夜資金面 本文來(lái)源于：上海證券報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2015-4-8 央行昨日繼續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展200億7天逆回購(gòu)，操作量與清明節(jié)前最后一期相比，略減50億，但中標(biāo)利率則為3.45%，較上期下行10個(gè)基點(diǎn)。這是央行自今年1月22日重啟逆回購(gòu)以來(lái)，7天逆回購(gòu)利率的第四次下調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，本周二和周四分別有250 億元的逆回購(gòu)到期。 自3月中旬以來(lái)，銀行間資金面持續(xù)保持寬松，中信證券固定收益部認(rèn)為這是受春節(jié)走款資金逐漸回流銀行體系、央行放量續(xù)作大行到期MLF 以及財(cái)政存款投放等因素共同作用的結(jié)果。 民生證券宏觀研究組認(rèn)為，央行隨行就市將逆回購(gòu)中標(biāo)利率下調(diào)屬情理之中，也反映引導(dǎo)資金利率運(yùn)行中樞下行的政策意圖。但4月份存在存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳、財(cái)政存款上繳、IPO常態(tài)化和債務(wù)大量到期之下信用展期壓力，銀行間資金面仍將承壓。 4月2日證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)30家IPO，目前已有28家披露其IPO相關(guān)信息。目前已公布的28只募資規(guī)模已達(dá)151.42億。網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行整體較為集中，13日-16日是主要的發(fā)行起始日（下周一到周四）。 中金公司固定收益研究部門(mén)認(rèn)為，本批新股多為科技、新材料、精密制造等目前估值較高的行業(yè)，預(yù)計(jì)上市后有不錯(cuò)表現(xiàn)。預(yù)計(jì)這一批新股凍結(jié)資金約2.5萬(wàn)億（2.4-2.7萬(wàn)億）；15日為單日資金凍結(jié)高峰，或近2.2萬(wàn)億。從對(duì)沖資金量來(lái)看，預(yù)計(jì)交易所資金面將于9日、10日（本周四、周五開(kāi)始緊張），疊加進(jìn)入4月，利率債發(fā)行頻率加快，亦將邊際收緊銀行間資金面。 央行貨幣政策委員會(huì)2015年第一季度例會(huì)透露出要繼續(xù)“提高直接融資比重，降低社會(huì)融資成本”的信號(hào)。央行行長(zhǎng)周小川亦在出席博鰲亞洲論壇2015年年會(huì)時(shí)指出“要保持某種程度的警惕，觀察通脹下行是否會(huì)持續(xù)下去，是否會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮”。 民生證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)指出，引導(dǎo)資金利率真正下行還需要“量”的工具配合。考慮到經(jīng)濟(jì)下行、地方債務(wù)置換壓力，預(yù)計(jì)央行會(huì)在公開(kāi)市場(chǎng)上加大投放量、降準(zhǔn)或者定向?qū)捤傻确绞秸嬲龑?dǎo)貨幣市場(chǎng)資金面松弛。當(dāng)前期限利差已明顯走擴(kuò)，國(guó)開(kāi)和高等級(jí)信用債與9折后貸款利率相近，長(zhǎng)端配置價(jià)值已顯。 |
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