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央行寬松策略再落子 降息后暫停正回購 本文來源于：北京商報 發(fā)布時間：2014-12-3 繼此前降息之后，央行再度暫停了正回購操作來撫慰市場情緒。而在經(jīng)濟形勢持續(xù)下行的狀態(tài)下，分析人士對于未來的貨幣政策是否會采取全面寬松政策仍有較大爭議。受年末銀行需要大幅提高流動性備付以及新股集中發(fā)行等負面影響下，昨日銀行間市場利率繼續(xù)上漲，特別是7天期Shibor和14天期Shibor均創(chuàng)下階段新高。其中，7天期Shibor報3.389%，較前一交易日上漲3.5個基點。14天期Shibor報3.811%，上漲17.4個基點，創(chuàng)9月4日以來新高；1月期Shibor上漲1.7個基點，報4.195%，創(chuàng)9月3日以來新高。隔夜Shibor昨日報2.643%，較前一交易日微跌0.3個基點。 在銀行間回購利率市場，市場資金同樣保持較高水平。其中，14天期回購利率仍然在4%之上。具體來看，隔夜回購利率上漲4個基點報2.72%；7天期回購利率上漲11.75個基點報3.4675%；14天期回購利率下跌10個基點報4.1%。 數(shù)據(jù)顯示，本周（11月29日-12月5日）央行公開市場將有300億元正回購到期，無逆回購及央票到期。其中，周二到期200億元，周四到期100億元。據(jù)此估算，昨日央行凈投放資金200億元。 分析人士表示，12月市場資金面壓力較大，且降息政策仍需數(shù)量措施配套，因此正回購繼續(xù)暫停符合預(yù)期，未來更多寬松手段值得期待。 值得一提的是，本周一出爐的11月中國官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）及匯豐PMI雙雙下滑，并向榮枯線逼近，表明經(jīng)濟下行壓力加大。 對于低迷的11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，澳新銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家劉利剛表示，央行早前的降息并未改善市場的情緒，11月的實體經(jīng)濟指標(biāo)也并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。為了維持全年經(jīng)濟7.5%的增長目標(biāo)，中國政府12月將加大寬松力度來促進經(jīng)濟增長。 隨著市場對經(jīng)濟持續(xù)低迷預(yù)期進一步強化，分析人士認為，在央行的管理干預(yù)下，銀行間流動性將繼續(xù)保持寬松平穩(wěn)的格局，但具體通過降息、降準(zhǔn)等全面寬松政策，還是通過繼續(xù)暫停正回購、重啟逆回購，還是采取SLF、MLF等創(chuàng)新政策工具，各方觀點并不一致。 一部分專家認為，隨著存款保險制度和存貸比制度的出臺，未來降息降準(zhǔn)政策都值得期待。 興業(yè)證券的研究團隊認為，央行暫停正回購操作，其實釋放出了基礎(chǔ)貨幣不再收緊的信號。鑒于降息需要數(shù)量型工具配合，則后續(xù)不排除將重啟逆回購，釋放短期基礎(chǔ)貨幣的可能。此外，預(yù)計未來降準(zhǔn)也將配合存款保險制度和貸存比調(diào)整等金融政策一同出臺。 中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉同樣表示，如果企業(yè)融資成本仍高居不下，特別是經(jīng)濟明顯走低、就業(yè)惡化，2015年央行會繼續(xù)調(diào)降存貸款基準(zhǔn)利率。從穩(wěn)定經(jīng)濟增長和調(diào)整結(jié)構(gòu)的角度看，未來央行在繼續(xù)使用價格型工具的同時，也會配合使用數(shù)量型工具，預(yù)計2015年可能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1-2次。 也有專家認為，全面降息可能性不大。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，逆周期宏觀調(diào)控政策仍有進一步釋放空間，但持續(xù)降息可能性較小。 |
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