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正回購利率年內第三次下調 央行局部降息進行中 本文來源于：上海證券報 發(fā)布時間：2014-10-15 昨日正回購利率年內第三次下調14日，央行如期開展了200億14天正回購，數(shù)量雖與上期持平，但中標利率卻只有3.40%，較上期下行了10個基點。 這是正回購利率的今年第三次下行。此前的7月和9月，14天正回購利率曾兩次下調，分別由3.80%下調到3.70%、從3.70%下調至3.50%。 招行金融市場部高級分析師劉東亮對上證報記者說，此次正回購利率下調，是央行一系列降息舉措之一，雖然基準利率并未調整，但通過引導貨幣市場利率，進而引導債券市場和票據(jù)市場利率，也能在一定程度上起到降息的作用。 “14天正回購利率是市場回購利率的底部，市場利率的回落，使得央行正回購利率進一步下調的時機已經成熟�！鄙赉y萬國研究所債市團隊也認為，當前的經濟環(huán)境決定了某種形式的降息仍是必然事件。 從推出短期流動性調節(jié)工具、常備借貸便利、抵押補充貸款工具，到下調正回購利率，傳遞出央行不斷加碼定向寬松的信號。 民生證券執(zhí)行院長管清友認為，央行順勢下調正回購利率，旨在弱化銀行將流動性頭寸上繳至央行的動機，激勵銀行將更多的流動性配置于信貸類資產。這表明中央對經濟有底線，央行不會對經濟下行作壁上觀。 劉東亮告訴記者，目前經濟仍處在下行通道中，地產新政對投資的拉動作用預計明年才能體現(xiàn)出來，在降低社會融資成本這個大方向之下，未來出臺更多壓低利率的政策是可以期許的�！爱斎唬@種零敲碎打式的降息，正在消耗全面降息的空間，年內基準利率不動的概率也愈來愈大。” 正回購中標利率一個月內兩次下調，也驗證了部分券商對于未來貨幣政策不斷定向寬松的預期。分析人士認為，利率下行趨勢將助推市場偏好上升，穩(wěn)住當前市場趨勢，避免重演過去三年中A股在四季度的兇猛下跌。 安信證券研究報告稱，杠桿資金的成本相對較高，自然會提高股票投資的預期回報率，并對目前的市場風格起到強化作用。站在現(xiàn)在時點來看，加杠桿的行為仍然得以默許和鼓勵，所以這些資金短期內還不會撤出，市場風格也不會明顯變化。 海通證券則認為，在過去存量資金博弈的市場背景中，受年度考核制度影響，四季度場內資金的投資行為對市場往往產生較大影響，導致過去三年間A股在四季度頻繁持續(xù)大跌。但本輪行情的中期邏輯在于利率下行的背景下，政策托底、改革加速推升風險偏好。7月以來證券市場交易結算資金余額、融資余額等指標均在增長，顯示新增資金不斷涌入股市。即便存量資金出于年度考核而獲利了結對市場帶來沖擊，但有增量資金入場對沖，其影響將大幅減弱。 |
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